【风险管理在当前市场动荡中对财富保值极为关键，Trump议程或带来投资新机遇】 在市场剧烈动荡的当下，风险管理对于财富保值意义重大。但即便如此，也不能忽略未来市场恢复平静、牛市重启的可能。不知您是否已为未来数月可能出现的此种局面调整好投资组合？ 尽管如今众多投资者未将其置于首位，可在关税风暴过后，Trump的其他议程可能对股市投资者产生有利影响。 接下来探讨Trump议程中的几个重点： 税收政策 Trump总统提出了多项减税提议，如免除小费、加班费和社会保障福利的税收。此外，还提出对年收入低于20万美元的人群完全免税。 这些减税举措及其他未公开政策可能增加大众可支配收入。若Trump能推动国会延长2018年的企业减税政策，企业对未来净收入的预期将更清晰，更愿意进行资本支出投资。这样一来，就业水平可能高于减税政策到期、恢复至2018年前税率时的水平。 税收政策的杠杆效应 可通过两个学公式量化税收政策的影响：一是“边际消费倾向”，用于衡量收入变化对活动的拉动；二是“凯恩斯乘数效应”，即个人消费增加会促使企业提高产能、雇佣更多员工并扩大生产，带来超出消费本身数倍的GDP增长。 会在后续分享对MPC的估算：当前美国总收入变动的边际消费倾向为0.6182，即每增加1美元收入，平均有61.82美分用于消费。按凯恩斯乘数公式1/(1-MPC)，61美分的消费对应约2.63美元的GDP增长。还根据趋势线斜率绘制了图表以说明收入变化与消费的关系。 虽减税有利市场增长，但要关注财政赤字风险。若减税致赤字扩大，可能引利率上升，抵消部分减税好处。若通过削减政府支出来平衡减税，减税净效益或被削弱甚至抵消。 放松监管 Trump的政策目标之一是减轻企业的监管负担。监管减少后，企业合规成本下降，更重要的是，企业更有动力进行实际投资。 以下是Trump近期在放松监管方面的表态： 2025年2月22日：“为激活我们的：我们发起了史上最激进的放松监管计划，还将争取实现美国历史上最大的减税。” 2025年3月25日：“我们将以前所未有的力度削减繁文缛节。企业已被规定淹没，我将重启‘一增十减’政策——每新增一条法规，就取消十条旧法规。这将释放我们的企业家精神。” 2025年2月28日：“在我第一任期，我们削减的法规比任何一位总统都多。这一次，我们会更进一步。能源、制造业、中小企业……我们将全面解放他们。” 2018年，Trump对特定部门的放松监管推动了当年上半年股市的强劲表现。不过，关税政策在年中扰乱了市场。当时市场先是平静，随后迎来风暴。 以下是2018年Trump放松监管的实例： 放松Dodd-Frank法案部分条款，使银行资本更充裕，能扩大放贷和资产配置，同时降低了合规成本； 放宽环保署对能源行业的规定，降低运营成本、提升产量； 制造业和工业企业在简化审批和劳动法规变更后受益，实现降本增效、提升利润率。 除面向特定行业的立法与行政措施，整体亲商环境也利于吸引更多国内外资本，推动增长。 “释放美国能源” “Unleashing American energy”是Trump战略的核心理念之一。其政策涵盖最大化国内能源产出、降低能源监管壁垒、实现能源独立，旨在压低能源价格、提振增长、增强国家安全。 不过，该计划存在潜在风险：较低的油价可能抑制新油井的开发，从而降低未来产量。因此，短期内虽能降低能源成本，但长期或将推高油价。 除能源行业，低油价对多数企业与消费者均为利好。 “美国制造” 将就业岗位和生产设施“再迁回美国”有望促进显著增长。主要受益者可能是基础设施和物流类公司。但因美国劳动力成本高、监管更严，回流生产设施或增加企业成本、压缩利润率。 不过，反方观点认为，就业增加会推动消费，从而有利整体企业营收。 总结 关税风暴仍未结束，当下投资风险仍需谨慎管理。但也不能忽视未来潜在机遇。预计Trump将很快更明确表达他在减税、放松监管及其他有望刺激的政策计划。 在此期间，请认真思考：哪些行业、哪些公司将从上述政策中受益？牢记：若市场再次探底或跌出新低，一旦Trump的议程落实、关税问题达成协议，从底部反弹的速度与幅度可能非常猛烈。
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（责任编辑:贺翀）