【在新规实施前，美国货币市场基金启动资金转移行动，预计将推动对政府证券的需求增加】 新规出台前夕，美国约6万亿美元的货币市场基金开始重新布局投资组合。此举意在规避今年晚些时候美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission)的新规则所带来的影响。基金通过转向持有政府股份或直接关闭基金以应对潜在风险。自10月起，部分基金的赎回成本将上升，反映出市场对新规的适应过程。 根据最新数据，已有五家基金披露其转型计划。资金流向政府支持工具的趋势逐步升温，与之相对的，商业票据和定期存单的吸引力则有所减弱。同时，投资者对政府债券的兴趣上升，可能对短期利率造成下压，增益美联储的一项关键隔夜融资工具的吸引力。 巴克莱策略师Joseph Abate在其给客户的报告中指出，投资者对即将转型的基金持有意愿的长短将决定资金重组的时机。目前，仅有少数资金从信贷类资产转向政府资产，或从基金中流出。巴克莱估计，机构级基金中约6500亿美元资金体量，主要集中于20家实体，而其中的8只内部基金占余额的60%。 据巴克莱预测，至10月，机构优质基金余额将大幅缩水63%至75%，剩余资本将介于1500亿至2500亿美元之间。同时，政府专用基金的余额将增加4000亿至5000亿美元。Abate表示，政府部门的需求将涵盖国债、机构债和回购债券，足以吸收下半年预期的净发行量。但若面向公众的优质基金在可能的赎回前增持现金，流入美联储逆回购协议工具的资金需求可能上升至500亿美元。 相较于2016年的改革，本轮规则变动的预期影响将更为温和。当时，约有1万亿美元资金流入政府部门，导致商业票据与隔夜指数掉期的利差扩大了32个基点。然而，目前机构优质基金仅占优质货币市场空间的45%，相较于2016年的70%以上，有明显下降。摩根大通策略师Teresa Ho认为，这将“显著降低”新规带来的影响。 商业票据的购买群体现更为多元，至2023年底，货币基金的占比将降至约24%，而企业和政府机构的占比则将进一步上升。未来几个月，尽管利差扩大的可能性依然存在，但主要将受其他因素的影响，而非单纯由新规引发。
（责任编辑:董萍萍）