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社评:美方可以讹诈一家公司以讹诈一家公司以讹

美联储释放加息预期,对黄金和其他市场会造成什么影响?

06-22 和讯名家
语音播报预计12分钟

本文作者:图表家

数据观点源于:图表家(ID:tubiaojia2016)

美联储释放加息预期

美联储释放加息预期,对黄金和其他市场会造成什么影响?

由于美国联邦储备委员会 (FED) 的逆回购噩梦吓坏了系统的流动性,我在 6 月 17 日强调,美联储将超额准备金利率 (IOER) 从 0.10% 提高到 0.15%。(上图)

解释一下,上面的红线跟踪美国联邦基金利率,而上面的绿线跟踪 IOER。如果你分析行为,你会发现两者有着相当密切的联系。

虽然我们预计美联储不会很快加息,但官员的言论、行动和宏观经济数据表明,9 月份可能会出现缩减利率。

具有讽刺意味的是,虽然当时是否会或不会的问题似乎合理,但 6 月 17 日的逆回购协议海啸表明 0.15% 不会削减它。

举个例子:虽然美联储希望五基点的橄榄枝能够平息机构的紧张情绪,但在 6 月 17 日向美联储运送了创纪录的 7,560 亿美元的过剩流动资金。就上下文而言,它比 6 月 16 日记录的每日金额多出近 2350 亿美元。

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此外,我在 6 月 17 日指出,美联储最新的“点阵图”是市场参与者没有预料到的鹰派转变。

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就像上面的图表已经倒转一样,到 2022 年底加息的可能性现在已经飙升至 90% 以上。

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此外,虽然我几个月来一直警告说,债券市场的愤怒最终会颠覆首相,但不仅美联储的通胀失误令金融市场感到不安,而且美国 30 年期固定利率抵押贷款 (FRM) 于 6 月 17 日跃升至 3.25%。

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Source: Mortgage News Daily

到那时,随着逐渐减少的预言正式从少数派转变为共识,PM 并不是 6 月 17 日被屠宰的唯一商品。例如,标准普尔高盛商品指数 (S&P GSCI) 暴跌 2.37% 通胀平仓价差。

就上下文而言,标准普尔 GSCI 包含来自所有行业的 24 种商品:六种能源产品、五种工业金属、八种农产品(000061,股吧)、三种畜产品和两种贵金属。

为了解释一下,我在 4 月 27 日写道:为什么标准普尔 GSCI 的行为如此重要?

好吧,如果你分析下面的图表,你可以看到标准普尔 GSCI 的痛苦通常是美元指数的收益。

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解释一下,上面的红线跟踪美元指数,而上面的绿线跟踪倒置的标准普尔 GSCI。就上下文而言,倒置意味着标普 GSCI 的标度上下颠倒,上升的绿线代表下降的标普 GSCI,而下降的绿线代表上升的标普 GSCI。

更重要的是,自 2010 年以来,它一直是一个近乎分裂的形象。

通胀仍然存在

但与此同时,通胀压力远未得到遏制。虽然标准普尔 GSCI 的困境对美元指数来说是一个福音,但美元仍然有很多其他子弹在它的房间里。

举个例子:随着美联储准备在 9 月缩减规模,而投资者低估了美国经济的相对优异表现,VANDA Research 最新的外汇展望表明,海外的过度乐观可能会导致整个夏季的评级大幅上调。

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为解释一下,右图描绘了投资者对不同地区经济实力的预期。如果您分析右侧的第二个 (CAD) 和第三个 (GBP) 柱线,您会发现仓位比可能实现的经济增长更为乐观。

相反,如果您分析左侧的第一根柱线 (USD),您会发现仓位比可能实现的经济增长更为悲观。因此,随着美国 GDP 增长有望超越英国、加拿大和欧元区,美元指数的向上重估可能会在中期内加剧 PM 的抛售压力。

“扩散指数连续第二个月上涨,4 点至 80.7,为 1979 年 6 月以来的最高读数。

报告投入价格上涨的公司百分比 (82%) 高于报告下降的百分比 (1%)。当前价格指数连续第四个月上涨,上涨 9 点至 49.7,为 1980 年 10 月以来的最高读数。”

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Source: Philadelphia FED

投资时钟在滴答作响

此外,美国银行的“投资时钟”在 2021 年下半年趋于平缓熊市,这也表明量化宽松政策正以期为生。就上下文而言,该术语意味着短期利率将上升至比长期利率更快的步伐,并导致美国收益率曲线“趋于平缓”。

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为了解释一下,上面的循环参考描述了经济周期各个阶段的适当定位。

如果您将注意力集中在红框上,您会看到美国银行预测标准普尔 500 指数公司在今年下半年的利率会更高,每股收益 (EPS) 会更低。

作为进一步的证据,不仅美联储的水龙头可能会在未来几个月内吱吱作响,而且财政刺激措施也可能接近旱季。

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解释一下,上面的蓝条跟踪美国预算赤字占 GDP 的百分比。如果您分析图表右侧的红色圆圈,您会发现冠状病毒引起的支出仅被第二次世界大战所取代。

此外,由于万有引力定律暗示“涨必跌”,即将出台的基础设施一揽子计划可能是投资者最终的财政撤出。

房地产市场

最后但并非最不重要的一点是,虽然标准普尔 500 指数最近几天保持相对乐观,但美国房地产市场的疲软可能会在中期内改变这种说法。

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解释一下,上面的红线跟踪标准普尔 500 指数,而上面的绿线跟踪美国私人建筑许可(6 月 16 日发布)。

如果您分析箭头,您会发现前者几乎总是先于后者滚动。

就背景而言,标准普尔 500 指数最初在 2018 年和 2015 年获得建筑许可之前达到顶峰。然而,在 2018 年,当标准普尔 500 指数回升并继续上涨时——而建筑许可没有——美国股票基准遭受了大约 20% 的跌幅。

因此,如果您分析图表的右侧,您可以看到建筑许可在 1 月份达到顶峰,并且已经大幅下降。 如果历史有任何迹象,标准普尔 500 指数最终会效仿。

本文首发于微信公众号:布林格。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:李佳佳)
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