投资策略|亚钾国际：低成本扩张，朝向世界级钾肥供应商迈进

亚钾国际(000893)钾盐低成本开发典范，争当世界级钾肥供应商，首次覆盖给予“买入”评级

亚钾国际积极把握“一带一路” 中老合作机遇，以资源为发展基础，以规模为发展方向，以创新为发展保证，凭借资源储备、产能规模和技术创新引领海外寻钾跨越式发展。钾肥是粮食稳产增收的基础性肥料，全球钾盐资源主要分布在加拿大、白俄罗斯和俄罗斯，需求则主要集中在中国、巴西、美国和印度等农业大国，供需区域错配导致钾肥供给呈现寡头垄断。随着海外能源成本下行、高价库存消化，钾肥景气自2022年高点逐步回归常态，2023年国内大合同继续保持全球钾肥进口“价格洼地”为国内钾肥价格提供底部支撑。中老两国长期睦邻友好，老挝钾盐资源丰富，公司钾盐项目兼具区位、能源及人力成本优势。公司老挝钾矿现有氯化钾资源储量预计将超过10亿吨，2022年公司钾肥产能100万吨，当前正以“一年新增一个百万吨钾肥项目”的速度持续扩张，力争在2025年实现500万吨产能，并通过技术创新等助推降本增效。公司同时布局溴素等非钾业务，并专门成立钻探公司全面挖掘老挝钾盐矿中溴、锂、钠、镁、铷、铯等伴生资源价值。公司以“一年新增一个百万吨钾肥项目”的速度持续低成本扩张钾肥产能，朝“世界级钾肥供应商”的战略目标稳步迈进。

投资策略：

• 看好公司以“一年新增一个百万吨钾肥项目”的速度持续低成本扩张钾肥产能，朝“世界级钾肥供应商”的战略目标稳步迈进。
• 预计公司2023-2025年归母净利润分别为15.58、19.53、22.22亿元，EPS分别为1.68、2.10、2.39
  
  
  自选股写手点评：

在20世纪初，美国的一家钾肥公司曾经因为价格垄断引起了一场轰动的反垄断官司。这家公司掌握了全球90%的钾肥市场份额，价格飞涨，导致许多农民不堪重负。最终，政府出手打击，强制将这家公司拆分成多个独立的公司，以保护市场的竞争性和农民的权益。