消费品：
　　产品特性：消费品中电动工具、手动工具、割草机以欧美高端消费为主。
　　2025 年6 月美国零售销售环比增速为+0.6%，高于市场预期的+0.1%，前值为-0.9%，有显著回升；6 月核心零售销售（不含汽车和汽油）环比为+0.5%，高于预期的+0.3%，前值由-0.3%修正至-0.2%；分项看，6 月杂货店（+1.8%，读数指消费环比增速）、汽车（+1.2%）、服饰（+0.9%）、建材（+0.9%）等消费表现较好。6 月美国零售数据环比增速回升表明美国居民消费意愿回暖，但不能排除关税扰动的影响。一方面，除中国外主要贸易体的关税豁免于7 月到期，为规避涨价风险，美国消费者提前大量采购，导致6 月消费数据环比增速大幅提高；另一方面，随着关税落地，关税对商品通胀的传导开始显现，剔除价格因素后，6 月美国零售额环比实际仅增长0.3%，因此不宜过度高估美国消费市场的韧性。
　　2025 年1-6 月电动工具、手工工具、草坪割草机出口金额累计增速分别为5%、-6%、47%。2025 年6 月单月出口增速分别为-8%、0%、31%，增速环比-5pct、+2pct、-9pct。2025 年1-6 月，我国出口至北美地区的电动工具、手动工具、草坪割草机累计金额分别同比-7%、-6%、-4%，其中电动工具及草坪割草机年内累计同比继续下降，表明关税等影响下对北美出口降温明显。
　　资本品：
　　产品特性：
　　1）工业缝纫机出口以亚洲为第一大市场（2024 年出口金额占比68%），出口国家为土耳其、越南、新加坡等；
　　2）叉车出口以亚洲、欧洲为主要市场，2024 年亚洲、欧洲出口金额占比分别为30%、34%；
　　3）机床出口主要辐射亚洲，2019-2024 年亚洲出口金额占比均在50%左右，出口国家包括印度、越南、土耳其等。机床出口俄罗斯的金额占比出现较大波动，占比从2021 年的7%提升至2023 年的22%，2024 年回落至13%，2025 年1-6 月累计出口占比继续下降至11%；
　　4）矿山机械出口前三大区域为亚洲、非洲和欧洲，2025 年1-6 月累计出口金额占比分别为41%、23%、19%；从增速看，1-6 月累计出口至亚洲、非洲、欧洲的金额分别同比+23%、+30%、+30%；
　　5）1-6 月工程机械累计出口金额同比增长11%，较24 年同期增速提升8.5pct。从地区来看，出口非洲的累计金额同比增速最快，达到65%，出口大洋洲的增速次之，达到24%；各地区的占比中，亚洲仍是第一大出口地区，1-6 月累计出口金额占比达到44%，出口至非洲地区的工程机械增长动力强劲，占比明显提升，1-6 月累计占比为20%，较24 年全年占比提升5pct。
　　非洲、亚洲、拉丁美洲等新兴市场拉动明显：
　　2025 年1-6 月叉车累计出口非洲的金额同比增长38%，累计出口拉丁美洲的金额同比增长14%；累计出口亚洲的占比有所提升，较24 年全年提升4pct，同时累计出口俄罗斯的占比有所下降，较24 年全年下降4pct；1-6 月机床累计出口至亚洲的金额同比增长26%，累计出口非洲、拉丁美洲的金额分别同比增长25%、3%。
　　工业资本品：
　　单月同比增速：叉车、机床、工业缝纫机6 月出口增速分别为4%、23%、3%，其分别较5 月+9pct、+8pct、-12pct。
　　累计同比增速：2025 年1-6 月，叉车、机床、工业缝纫机累计增速分别达到-1%、+12%、+20%，分别较5 月+1pct、+2pct、-4pct。
　　工程机械：
　　单月同比增速：大类工程机械、挖掘机、拖拉机、矿山机械6 月出口增速分别为14%、25%、8%、20%，分别较上月+3pct、0pct、-30pct、-12pct。
　　累计同比增速：2025 年1-6 月，大类工程机械、挖掘机、拖拉机、矿山机械累计增速分别达到11%、22%、26%、23%，较5 月+1pct、0pct、-4pct、-1pct。
　　投资建议：
　　消费品：主要包含电动工具、手动工具、割草机，6 月美国零售数据环比增速为+0.6%，环比有所回升。1-6 月，我国出口至北美地区的电动工具、草坪割草机累计金额分别同比-7%、-4%，分别环比1-5 月同比增速变动-5pct、-3pct，我国对北美地区出口持续受到关税不利影响。建议关注泉峰控股、巨星科技、创科实业、格力博。
　　资本品-工业：主要包含叉车、机床、工业缝纫机，6 月全球制造业PMI 环比略有上升至49.5%，已连续两个月环比上升。分区域看，亚洲制造业PMI 以50.7%的扩张态势领先，欧美非三大洲制造业PMI 同步改善。我国对非洲、拉丁美洲等新兴地区的出口金额增长较快。建议关注安徽合力、杭叉集团、纽威数控、科德数控、杰克股份、宏华数科。
　　资本品-工程机械：主要包括大类工程机械、挖掘机、拖拉机、矿山机械，1-6月大类工程机械累计出口同比增速保持双位数，挖掘机、拖拉机、矿山机械累计出口同比增速分别为22%、26%、23%。建议关注：一拖股份、徐工机械、中联重科（A/H）、三一重工、柳工、恒立液压；看好全球新一轮矿山资本开支，建议关注景津装备、耐普矿机、运机集团、中信重工、山推股份、新锐股份。
　　风险分析：（1）全球经济复苏不及预期；（2）全球关税条件恶化；（3）航运紧张情况加重，影响全球货运。
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