本报告导读：
我们测算呼市育儿总补贴金额并认为，后续随更多鼓励生育政策落地，看好生育率企稳回升，母婴产业链先行受益。
投资要点：
事件：呼和浩 特育儿补贴落地。1)3月13 日，呼和浩特卫健委发布落实《关于促进人口集聚推动人口高质量发展的实施意见》育儿补贴项目实施细则及服务流程；2)发放标准为生育一孩一次性发放育儿补贴1 万元；生育二孩发放育儿补贴5 万元，按每年1 万元发放，直至孩子5 周岁；生育三孩及以上发放育儿补贴10 万元，按每年1万元发放，直至孩子10 周岁；3)三类人群可享受补贴：符合《内蒙古自治区人口与计划生育条例》规定生育子女的；2025 年3 月1 日后(含3 月1 日)合法生育的家庭；夫妻双方户籍地均为呼市或一方户籍地为呼市，在呼市居住/工作/生活，要求人/房/户一致，且新生儿首次落户在市。
测算呼市育儿总补贴：预计自2.2 亿元升至9.17 亿元、后回落至8.75亿元。1)据呼市统计局，2021-23 年呼市常住人口分别350/355/360万人，出生人口分别2.38/2.08/2 万人，出生率在内蒙各盟市位居中游；2)据七普数据，2020 年呼市一孩/二孩及以上占比分别约60/40%；据《中国人口和就业统计年鉴2024》，2023 年国内新生一孩/二孩/三孩占比分别约47/39/14%；3)我们通过对呼市一般公共预算/常住人口/出生率/各孩占比等关键数据予以假设，测算2025-45 年呼市总补贴金额将从约2.2 亿元升至约9.17 亿元、后回落至约8.75 亿元，占一般公共预算比例将从约0.82%升至约2.18%、后回落至约1.5%。
深圳等多地正在研究育儿补贴方案，看好后续多地补贴政策落地。
1)政府工作报告已明确提出，要制定生育支持政策，发放育儿补贴，推动托幼服务的协调发展，并增加普惠性的托育服务供给；体现对生育问题的高度重视；2)近期各地政府陆续推出或正在研究鼓励生育政策；据财联社，深圳宣布将积极推进国家育儿补贴方案的落实，进一步丰富生育支持政策体系；3)2024 年湖北天门出台鼓励生育“七条意见”，三孩家庭最高可获22.51 万元的补贴和优惠(备注：包括各类优惠)，2024 年出生人口同增1050 人、增幅17%，8 年来首次由降转增；4)我们在深度报告《欧美亚十国生育政策复盘》提到经济补贴、假期制度、托育服务为核心拼图，期待后续更多政策落地。
母婴产业链望先行受益。1)母婴零售：推荐孩子王/爱婴室；2)母婴用品/服务：推荐青木科技，受益好孩子国际/汉商集团/杭州解百/爱帝宫等；3)教育：推荐新东方/天立国际控股/卓越教育集团/思考乐教育等；4)其他：黄金珠宝、婚宴餐饮服务等方向或同样受益。
风险提示：政策力度低于预期、行业竞争风险等
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