本期投资提示：
　　本周周报要点：1）云计算复盘及展望：AI 渗透率提升后，多类云计算厂商有望戴维斯双击。2）AI+政务：各地动作迅速，政务IT 厂商迎来转机，看好政务云+政务AI 应用两大链条。3）重点公司更新：金山办公（24 年利润超预期，关注25 年AI+全球化）、赛意信息（签署AI+华为重要合同，制造业AI 落地核心）。
　　云计算复盘：与互联网行业发展深度交织。初期，互联网企业因传统 IT 架构的局限，开启云计算探索之旅，AWS 率先推出 IaaS 服务，谷歌、微软从 PaaS 切入，国内阿里云等也紧跟步伐。随后， PaaS 技术成熟，Serverless 和 Kubernetes 等技术推动行业变革。
　　近年来，云计算加速向各行业渗透，互联网厂商及政务云领域增长显著。
　　AI 渗透率加速，一线云、中立云迎来新机遇。步入 AI 时代，云计算与 AI 天然适配，AI云服务从 IaaS 向 PaaS、MaaS 转型，为行业带来新的增长契机。当前，行业格局正重塑，互联网厂商云份额有所下滑，华为云、运营商云借助信创、“云网融合” 优势崛起，中型云厂商凭借中立地位、服务中小 B 客户等机遇，有望在竞争中脱颖而出，诞生新巨头，商汤科技便是典型代表。海外 Coreweave 从加密货币挖掘成功转型算力供应商，深度绑定英伟达，实现营收与估值双高增，国内中型云厂商与之相比，成长空间广阔。
　　AI+政务订单旺盛，看好政务云+政务AI 应用两大链条。广东、深圳、内蒙古呼和浩特等多地政府迅速行动，宣布完成政务环境 DeepSeek 系列大模型部署。过往政务 IT 厂商面临下游客户强势、交付验收周期长、人力服务要求高、IT 预算有周期性等问题。而“AI + 政务” 带来转机：需求及景气度提升；政务云为 SaaS 化收费提供基础，平滑收入波动，缓解周期性问题
　　看好：1）政务云厂商：太极股份（北京、海南政务云引用上）、云赛智联（上海政务云）、广电运通（广东政务云）。2）政务应用开发领域：博思软件（财政 + 招采 AI 应用）、新点软件（招采平台 AI 应用）、税友股份（税务类 AI 应用）等企业
　　重点公司更新：金山办公（24 年利润超预期，关注25 年AI+全球化）、赛意信息（签署AI+华为重要合同，制造业AI 落地核心）。
　　标的1）AIGC：金山办公、万兴科技、道通科技、虹软科技、新致软件、星环科技、中科创达、润达医疗（医药+计算机）、福昕软件、萤石网络、汉得信息。
　　标的2）数字经济领军：海康威视、金山办公、恒生电子、中控技术、德赛西威、启明星辰、科大讯飞、华大九天、同花顺、金蝶国际、大华股份、新大陆。
　　标的3）信创&数据：海光信息、软通动力、索辰科技、博思软件、能科科技、纳思达、太极股份、中国软件国际。
　　标的4）AIGC 算力：浪潮信息、海光信息、神州数码、中科曙光等。
　　风险提示：行业若激进扩人策略，可能影响盈利增长。外部因素影响供应链稳定性。
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