报告摘要：
　　一、本周机械板块市场表现与核心观点
　　1.市场表现：本周各申万一级行业板块表现有所分化，其中申万机械设备板块上涨7.77%，在申万分类中排第2。申万机械三级行业均实现上涨，其中工程机械器件、楼宇设备和机器人板块涨幅较大。
　　2.核心观点&重点推荐：
　　本周人形机器人公司Figure AI 和1X 相继发布重要更新，我们人形机器人赛道的投资机会仍为当下关注重点。1-X 新产品Neo Gamma 的“皮肤”使用了针织套装，关节和灵巧手大概率使用腱传动，这是非常超预期的产业趋势，此前我们重点关注灵巧手腱绳的机会，目前来看关节模组，外壳也有腱绳和纤维的使用概率，需要重视。相关标的：南山智尚、云中马、恒辉安防、同益中等。
　　二、本周重点跟踪板块更新
　　【人形机器人】Figure AI 和1X 双双更新进展，人形机器人能力持续进化
　　本周人形机器人行业迎来两大重磅产品更新。Figure AI 展示 Helix 通用模型，多模态能力升级，Helix 由两个系统组成，两个系统经过端到端训练，并且可以进行通信。1X 发布Neo Gamma，专为家庭环境测试而设计，Gamma是在1X 的人形机器人产品NEO 的基础上迭代而来，还在AI 方面进行了升级，机器人的皮肤采用柔软纺织物进行覆盖。
　　【出口链】美国制造业扩张超预期，关注后续特朗普政策动向
　　2 月21 日周五，标普全球公布的数据显示，美国2 月服务业PMI 初值意外陷入萎缩，创2023 年1 月以来新低；此前诸多时间都疲软的制造业继续改善，再度扩张，且好于预期；受服务业拖累，2 月Markit 综合PMI 初值创下2023 年9 月以来的最低。美国制造业扩张超预期，主要因为部分工厂为了抢在关税生效前提升产量，从而带动了短期增长，而特朗普政府政策的不确定性对订单和商业预期产生影响，服务业拖累明显。为此短期看，特朗普政策走向将成为美国经济重要变量，建议持续关注。
　　【工程机械】内外销数据持续向好，出口忧虑不改行业发展趋势，持续建议
　　重点关注。叉车内弱外强，高机整体承压显著。据中国工程机械工业协会对叉车主要制造企业统计，2025 年1 月当月销售各类叉车93648 台，同比下降15.4%。其中国内销量54950 台，同比下降24%；出口量38698 台，同比增长0.69%。据中国工程机械工业协会对升降工作平台主要制造企业统计，2025 年1 月当月销售各类升降工作平台10538 台，同比下降37.1%，其中国内销量2468 台，同比下降64%；出口量8070 台，同比下降18.5%。近期海外地区关税政策引起市场关注，短期来看印尼等地关税加剧对板块并无影响，北美等地区关税有一定风险。长期来看，关税影响不可避免，但随着国内企业海外布局的逐步完善，竞争力持续提升，出口仍然是行业的重点发展方向。工程机械理论周期替换时间逐步到来，我们持续看好行业恢复。相关标的：徐工机械、三一重工、柳工、中联重科、浙江鼎力、恒立液压等。
　　风险提示：宏观经济环境下行风险；国际地缘政治风险；技术进步速度不及预期风险
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