机构指出，从微信等头部APP接入DeepSeek后可以看到，国民级应用模型使用持续放大算力需求，进而带来推理等算力需求的大量增长，算力行业迎来重要发展机遇。
核心逻辑
1.算力需求仍将加大。近期微软、亚马逊、谷歌、Meta披露最新业绩，四大科技巨头Q4资本开支合计同比大幅增长77%，主要支持云计算、AI等基础设施建设。同时后续资本开支指引积极，海外CSP并未因DeepSeekV3及R1模型推出而放缓资本开支投入的步伐，反而加大相关投入，而国内CSP为了保持竞争优势亦有望跟进，增加AI领域相关投入。同时AI应用场景加速普及，也将反哺算力需求。
2.阿里大幅增加AI基础设施投资，国内CSP厂商将积极跟进，有望复现“互联网+”周期中出现的IDC投资热潮。AI大模型难以通过使用付费等方式实现模型层面上的盈利，DeepSeek推出后带动ChatGPT等模型转为开源也验证了一点，与应用端的紧密结合是AI大模型实现盈利的重要途径之一。复盘“互联网+”周期，其特征是移动互联网的应用范围从消费端向产业端延伸，与当前AI大模型积极寻找落地途径、拓展应用领域的情景高度相似，CSP厂商通过提供云计算能力实现了收入大幅增长。而在“互联网+”周期的初期，虽然无法确认具体业务落地模式，但是出于避免落后于同行、投资IDC能带来高确定性的云收入等考虑，CSP厂商仍然积极投资IDC，推动2015到2018年IDC市场规模CAGR超过30%。在阿里大幅增加AI基础设施投资的带动下，腾讯和字节等其他CSP厂商会同步增加对AIDC的投资，推动国产AI算力产业链的需求改善。
3.多家云厂商陆续接入DeepSeek，应用场景落地加速算力需求高增。自DeepSeek上市以来，包括阿里云、华为云、百度智能云、腾讯云等多家国内头部云平台及各行业企业纷纷宣布接入DeepSeek。近期DeepSeek经常出现由于访问量过大导致服务器繁忙的问题，微信能够有效地解决DeepSeek当前算力不足的问题，并以约13亿用户的基础为DeepSeek导入更多用户，为DeepSeek带来生态大扩容，同时减少了DeepSeek的算力负担。国产大模型DeepSeek将持续演绎，其低成本以及开源的优势有利于带动国产AI产业链持续突破；随着国内云厂商陆续接入DeepSeek，或出现由于终端应用场景不断落地带来的算力需求激增，DeepSeek将带动我国算力自主可控持续推进，持续看好算力产业链等投资机会。
利好个股
国泰君安推荐阿里IDC产业链的相关厂商，推荐顺序为光模块>IDC>交换机>液冷>电源。1）光模块/芯片，推荐华工科技(000988)和光迅科技(002281)；2）IDC，受益标的为润建股份(002929)、数据港(603881)、万国数据和云赛智联(600602)；3）交换机，受益标的为共进股份(603118)和菲菱科思；4）液冷，受益标的为英维克(002837)、高澜股份(300499)和申菱环境；5）电源，受益标的为欧陆通、中恒电气(002364)和动力源(600405)。
民生证券认为，从微信等头部APP接入DeepSeek后可以看到，国民级应用模型使用持续放大算力需求，进而带来推理等算力需求的大量增长，算力行业迎来重要发展机遇。建议重点关注国产AI算力产业链：1）芯片设计：重点关注寒武纪、海光信息等AI芯片龙头。2）国产AI算力液冷：高澜股份、英维克等。3）AI服务器领军企业浪潮信息(000977)、中兴通讯(000063)、紫光股份(000938)、中科曙光(603019)、工业富联(601138)等。4）昇腾一体机与服务器产业链：科大讯飞(002230)、软通动力、高新发展(000628)、中国长城(000066)、神州数码(000034)、拓维信息(002261)、烽火通信(600498)等。
本文内容精选自以下研报：
东莞证券《电子行业深度报告：DeepSeek推动模型平权，关注AI终端及算力领域》
国泰君安《通信设备及服务行业事件快评：阿里资本开支上行，带动国产算力投资》
长城证券《微信灰度测试接入DeepSeek，不断进行生态扩容，带动算力需求增长》
民生证券《再谈算力永不眠：DeepSeek是“算力屠夫”还是“新春红包”已获验证》
校对：姚远
（责任编辑:王刚）