奥克斯：销售增长与多重困境 负债率高企

【奥克斯在财经领域的起伏与挑战】 1994 年进入空调行业的奥克斯，其全资子公司宁波奥克斯电气于 2016 年 1 月 15 日在新三板挂牌，2017 年 1 月 26 日摘牌。2018 年开始接受 A 股上市辅导，2023 年 6 月完成辅导，2025 年 1 月 15 日递交招股书。 在全球空调市场趋稳下，2023 年奥克斯销售增长率达 38.6%，在中国大众家用空调市场排名第一，但面临诸多问题，如经销商囤货、股权集中、高资产负债率及大量计息银行借款。 奥克斯凭借价格战实现销量增长，构建“小奥直卖”生态系统，经销商数量增加，但其返利模式有经销商不喜欢，不活跃经销商数量较多。 2022 年到 2024 年前三季度，奥克斯营收持续增加，净利润也持续增长。但与美的、格力相比，基数较低。 奥克斯是单纯的空调生产商，技术实力不足，研发开支远低于销售费用，与格力存在专利纠纷。 奥克斯海外市场业务收入增长，但增速放缓，毛利率较低。 奥克斯控股是大股东，股权高度集中，存在关联交易，且负债高企，但仍进行高薪资和高分红。