A股创业板泡沫破裂！成长股表现差

今天行情比较有代表性，高位板块随着上周五美股大跌，A股港股的成长板块稳住了。然而，回顾2015年12月至2018年12月期间，同样是美联储加息，A股成长股表现艰难，而以银行、家电等低估值为代表的价值股表现远好于成长股。这段时间正是A股创业板泡沫破裂，成长股表现非常差。本轮加息周期依然如此，市场大量资金开始在低估值品种抱团取暖，也是2021年成长股顶峰抱团取暖的反面映射。

今天收盘后，山西焦化(600740)发布一季报，一季度实现净利润6582.5万元，同比下降91.37%；神火股份(000933)发布一季报，一季度实现净利润10.9亿元，同比下降29.47%。真正底部买入吃股息的早跑了，现在有人继续吹股息，只是让别人高位接盘而已。另外，连续大涨的中信银行也偃旗息鼓了，这种走势明显是一个补涨走势，如果跑得不快，终归是过山车。今天出现的“东升西落”走势可能会成为未来的主流。

外围股市一有波动，港股板块就迎来大涨，资金已经在做高切低的动作了。之前有一个报告指出，去年大陆撤退的800亿美元，只有200亿回到了欧美；大部分离开的资金很可能仍在亚洲资本市场，回流至日本、印度、越南等地。瑞银适时将美股6大科技股（苹果、亚马逊、谷歌、Meta、微软、英伟达）评级从增持下调至中性，这也适用于半导体行业。

中美两国的半导体制裁关系可能更多是一种跷跷板关系，难以说共赢。我们的主要目标是实现自主替代，而对方则千方百计阻止。我们能替代的就是对方失去的，这种此消彼长的逻辑是非常清晰的。目前对方有向下趋势，荷兰和日本的半导体厂商对待制裁措施已经疲态尽显，而我们真正的国产替代企业增长并没有像某些人认为的那么悲观（AI炒作除外）。

总体上，过度制造恐慌是毫无逻辑根据的，更多是带动情绪恐慌。当前的持仓情况是：科创50ETF（588000）占25%，芯片ETF（159995）和半导体ETF（512480）各占20%，恒生医疗ETF（513060）占20%，恒生科技ETF（513130）占18%，房地产ETF（512200）占7%，恒生ETF（159920）占7%。