锡矿供应忧虑再起，加上近期金属行情扩散效应，预计短期内锡价可能呈现偏强运行走势。在中长期看，锡价中枢有望进一步上移。因为锡供给端弹性偏低，而需求端有望迎来边际改善的背景下，2023-2025年的锡行业供应缺口预计将分别为-0.49万吨、-1.43万吨和-1.80万吨，供需缺口持续扩大，推动锡价中枢上移。
锡矿供应端扰动频发，中长期内供应收缩趋势难以改变。全球锡矿储量集中分布于印度尼西亚、中国、缅甸等国家，产量主要集中在中国、印尼、缅甸、秘鲁等地。近年来，全球锡矿产量稳定，精炼锡产量保持在35-38万吨附近。锡矿供应紧张的局面由于供应端扰动而加剧，加上传统锡产区资源品位下降和行业资本开支不足导致的长期供应增量有限，预计未来锡供应端弹性仍然偏低。
需求端方面，半导体行业有望迎来复苏周期，新能源领域也将成为需求增长的助力。预计2023-2025年全球精炼锡消费量为37.50万吨、38.82万吨和40.28万吨。综合供需情况，2023-2025年的供需缺口将持续扩大，预计锡价中枢将伴随产业高景气稳步提升。锡业股份(000960)、兴业银锡和华锡有色是锡行业的核心公司，其中锡业股份连续多年位居全球第一，银漫矿业一期技改完成后预计锡金属产量将大幅提升，华锡有色是全球前十大精炼锡生产商之一。
总体来看，锡板块的逻辑并不重要，关键还是整体有色板块的炒作持续性，如果金铜铝等领先集团回落，那么锡也不会独善其身，对于投资者而言，应该盯好龙头集团的动态。
和讯自选股写手
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