海澜之家加盟商的平均收益逐年下滑，加盟店趋于饱和，疫情期间开始停招加盟，且后面不会再放开。收紧加盟的背后，五年里海澜已开出超过1200家直营门店，直营门店数占到线下门店总数的五分之一。在加盟与联营这一块，从2017年末的4472家，到2023年的4822家，增幅只有7.82%。其中在2019年是海澜加盟战略的高峰，加盟与联营店总计达到5247家。从2019年的5247家到2023年三季度的4822家，四年时间，“海澜之家(600398)”实际上净减少了425家加盟与联营门店。海澜通过大量增加直营门店的方式，把原本由加盟与联营方获得的分成蛋糕，切下一块到上市公司，转换成了新增的营收与利润。海澜的直营门店毛利率通常比加盟及联营店高22%-25%左右。这个差额，主要就是给加盟与联营商的17%-32%的分成部分。因此直营店的数量与营收占的比重越高，上市公司获得的毛利和净利润也就越高。海澜现在从加盟为主导的品牌授权模式，转为直营的重资产模式。海澜除了直营与加盟的调整外，一直在费用与子品牌做一些“微操”，如2023年三季度转让掉了门店数超过1000家但长期亏损的旗下童装品牌“男生女生”，尽管在营收上不能获得新的增量，但这一行动从客观上也能提升海澜上市公司的净利润数据和全口径（包括“海澜之家”及旗下所有子品牌）的线下门店平均营收数据。
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（责任编辑:张晓波）