投资组合：腾讯控股、快手、芒果超媒、恺英网络、三七互娱、姚记科技、皖新传媒、汤姆猫、百度集团-SW、美团-W、网易-S、分众传媒等。
　　投资主题：AI 和VR，教育，短剧，游戏，影视动漫，广告，数据要素等。
　　受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司、东方甄选、巨星传奇等；A 股主要有浙数文化、电广传媒，南方传媒，中文传媒、电魂网络、冰川网络、中文在线、昆仑万维、万兴科技、吉比特、游族网络、力盛体育、遥望科技、东方时尚、浙文互联、零点有数、兆讯传媒、风语筑、视觉中国、创业黑马、立方数科等。
　　投资建议：扩大内需关注文体娱乐互联网新消费，平台经济强调引领发展创造就业和国际竞争。我们认为行业的整体加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计今年基本面逐步修复；2）ARVR 和AIGC 赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。
　　AI 视频Pika 1.0 正式版发布，关注多模态融合大趋势下AI 应用进展。11 月29号，Pika 在官网宣布，推出Pika 1.0 版本，目前已经开启了申请试用。新功能包括：文本生成视频/图像生成视频、 A 视频B 视频不同的风格转换、扩展视频画布、更改、延长视频、全新的网页界面等。近期AI+视频领域产品密集发布/更新。
　　11 月3 日，Runway 的Gen-2 发布更新，支持4K 超逼真的清晰度作品，并随后上线运动笔刷新功能；11 月16 日，Meta 发布Emu Video；11 月18 日，字节发布PixelDance；11 月21 日，Stable AI 推出Stable Video Diffusion。Adobe 也宣布了在文生视频领域的最新动作，已收购AI 视频生成创业公司Rephrase.ai。我们认为应跟踪AI 的长期发展，多模态融合大势所趋，AI 生成视频技术的迭代，加速应用落地和商业模式创新。国内方面，也已有相关探索。例如，万兴科技天幕多媒体大模型创作了AI 动画短片《女孩的一生》。未来在影视、广告营销、电商、教育等传媒互联网领域，AI+视频带来的降本增效与创新创意产出可期。建议关注AI应用相关标的：万兴科技，汤姆猫，昆仑万维，盛天网络，美图公司，中文在线，皖新传媒，果麦文化，力盛体育等。
　　贺岁档片单丰富，跨年元旦竞争激烈。根据猫眼专业版数据，从11 月24 日至12月31 日，共有67 部影片在档期内上映，以悬疑犯罪、喜剧、爱情等类型为主。
　　截至12 月3 日，今年贺岁档票房已超8.5 亿元。与往年贺岁档不同，年底贺岁档由悬疑犯罪类型影片唱主角，至少有超过10 部该类型作品在档期内上映，包括《热搜》《三大队》《金手指》等重点影片。我们认为，犯罪类、现实题材的电影，容易引发观众讨论，优质影片口碑有望持续发酵，与暑期、贺岁等长档期契合度高。同时，今年贺岁档还有不少进口影片加入竞争，《海王2：失落的王国》有望成为最大热门，前作曾在内地拿下超过20 亿元的好成绩。截至12/3，全国总票房超过512 亿元，其中国产片票房突破425 亿元，突破新高，且票房前10 均为国产片。
　　国产口碑持续提升，有望持续带动国内观众观影需求，形成内容与观众的正向循环。
　　建议关注：万达电影、光线传媒、横店影视、百纳千成、中国电影、幸福蓝海、华谊兄弟；猫眼娱乐、阿里影业。
　　风险提示：技术发展不及预期、商誉风险、监管政策变化等。
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