行业近况
数字金融月报对互联网券商及期货、互联网基金、数字支付、信贷科技、保险科技等领域的头部机构及上市标的经营相关的高频数据进行追踪。
评论
互联网券商及期货：市场改善与行业政策共振。1）11 月至今海内外股票市场指数表现较上月回升、成交量表现改善；2）10 月境内股票交易App MAU 环比提升；建议关注同花顺等在市场beta 及潜在AI 模型产品推出下的催化；3）10 月境外互联网券商App 用户数据表现亮眼，建议关注站在新一轮成长和重估起点的互联网券商富途或在港美股市场向上周期中迎来alpha 及beta 共振。
互联网基金：关注头部财富管理平台。1）受益于场内基金销售优势，券商3Q23 权益及非货基保有量均逆市上涨，规模占比已首次接近独立系机构，独立系市占率整体稳定；2）11 月权益基金新发出现回暖迹象；3）11 月首周基民活跃度边际显著提升、主因10 月WAU 在假期影响下低基数较低。
数字支付：央行向万事网联核发银行卡清算业务许可证。1）央行近期向万事达卡与网联清算公司在境内发起的合资公司万事网联核发银行卡清算牌照、至此我国已批准美国运通及万事达卡两家国际清算组织进入我国支付清算市场，我们认为这标志着我国支付行业对外开放再进一步；2）国内市场电子钱包格局稳固、支付宝MAU突破9 亿人，而收单侧部分领域仍面临较大监管压力；3）美国大型电子钱包MAU有所波动，其中Cash App保持较为显著的竞争优势。
信贷科技：借款用户活跃度或边际改善、机构间放款策略或有所分化。10 月消费金融App MAU/DAU环比均有所提升，或主因居民短期消费信贷需求略有修复。但考虑到信贷机构普遍采取审慎放款策略，我们认为用户活跃度提升或无法直接带来业务量增长提速。
保险科技：监管持续规范行业经营或利好头部机构。1）10 月保险公司App MAU环比-4%/同比+6%，代理人赋能App MAU环比-1%/同比-27%，环比均有下降主要因炒停后产品需求短暂疲软、各公司业务节奏放缓等影响下寿险销售活跃度有所下降；2）经纪渠道报行合一工作未来或将启动、监管再度发文规范短期健康险业务，我们认为监管持续规范行业经营有望利好经营更为规范且具备一定竞争优势的头部机构；3）慧择披露三季报业绩，3Q23 公司新单保费略有承压、获客成本下降及组织效率优化下盈利表现稳健。众安在线1-10M23 保费同比+27%，增速较上半年有所放缓，或因公司下半年业务及投放节奏有所放缓。
“AIGC+金融”：AIGC开发者生态迈上新台阶。OpenAI举行首届开发者大会，会上发布新产品GPT-4 Turbo、更新版的ChatGPT、自定义GPTs产品等，开发者生态逐步完善。建议紧密关注AIGC在财富管理（含AI投顾）、金融信息数据服务（含智能投研）等领域的商业化落地。
估值与建议
关注四条主线：1）监管靴子落地的互联网财富管理平台及互联网券商；2）AIGC+金融产品率先落地的龙头公司；3）行业景气度回升的保险/保险科技公司、以及信贷科技平台；4）美国支付市场地位稳固的清算组织及电子钱包。
风险
第三方监测数据偏差、市场竞争超预期、金融监管进一步趋严。
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