今天我们就来盘一盘安防设备行业的龙头海康威视(002415)，根据“市值参谋”对市场的监测以及对公司2023半年报的分析，我们发现如下核心特征。
海康威视基本面向好。市值3346亿，在25家安防设备上市公司中排名第1，市盈率26，属行业平均水平。公司估值目前处于合理区间。
近一年内，海康威视收盘价涨跌幅与行业水平相当，并未出现资金信号。公司机构持股比例远高于行业均值，北上资金持股比例与行业均值相当。受到了行业内较多券商的关注，综合评级为买入，目标价涨跌幅为21%。
受海康威视分拆“海康机器人(300024)”子公司上市这一利好影响，公司股价近期有一个比较亮眼的表现。深挖公司业务，我们发现，海康威视支撑销售和盈利的产品及结构未变，公司业绩稳定。产品竞争力稳定、经营活动盈利性稳定，经营资产质量稳定，总资产回报小幅下滑，ROE整体表现稳定。
公司造血能力可以覆盖投资活动，现金流健康程度较好。公司主要通过债权进行融资，整体负债水平较高。资产规模有所增长，结构上并未聚焦业务，“输血”“造血”共同推动公司发展。
海康威视在行业中具有明显体量优势，且产品竞争力以及股东回报等指标也具有一定优势。
以下是详细数据分析，供大家参考。
一
基本面变化
海康威视2023三季报A股排名197，较上季度排名提高，较去年同期排名提高。海康威视2023三季报行业排名2，较上季度排名提高，较去年同期排名提高。
说明：这个排名是基于营业收入、核心利润增速、ROE、分红、现金流等15个指标综合分析得出的。15个指标涉及公司的规模、成长性、盈利性、经营贡献度、现金流健康、分红、商誉风险、北上资金等维度的基本面和资金面分析。反映上市公司基本面在每个财务报告期的变化趋势。
二
价值表现
海康威视2023年11月02日市值为3,346.89亿元，在25家安防设备上市公司中排名第1。市盈率为26.05，在25家公司中排名第15，属于市盈率平均水平企业。
2022年01月04日到2023年11月02日，公司收盘价涨跌幅-28.19%，沪深300指数涨跌幅0.00%，安防设备涨跌幅-29.55%。
三
资本市场信号
截止2023年11月2日，未见资金信号。
海康威视2023年09月30日机构持股比例54.12%，远高于行业平均，在对标公司中最高。截至2023年11月02日行业中9家公司有北上资金持股，海康威视北上资金持股比例0.56%，在获得北上资金投资的公司中处于行业平均水平，在对标公司中最低。
截至2023年11月02日180天内行业中14家公司获得券商研究报告，海康威视获得42篇券商研究报告，远高于行业中获得券商研究报告的公司平均，在对标公司中处于中游水平。获得22家券商评级，综合评级为买入。
2023年11月02日行业中12家公司获得券商业绩预测，对海康威视未来三年归属于母公司的净利润复合增长率的预测为16.41%。7家公司获得券商股价预测，海康威视的目标价为43.45元/股，目标价涨跌幅为21.14%。
四
核心财务特征
2023三季报海康威视净利润94.98亿元，与2022三季报相比，净利润基本稳定。
从产品的分类角度看海康威视的主营构成，“产品及服务”是最大的收入构成，占比79.21%，贡献了绝大部分收入。
海康威视产品盈利增长的同时，费用增长可控，最终实现经营活动的盈利增长。
海康威视2023三季报毛利率44.85%，与2022三季报相比，毛利率上升2.50个百分点，毛利率基本稳定。2023三季报海康威视核心利润率14.21%。与2022三季报相比，核心利润率上升0.36个百分点。
2023三季报海康威视ROE12.65%，较2022三季报减少1.08个百分点，股东回报水平基本稳定。总资产报酬率7.70%，较2022三季报减少1.05个百分点，总资产回报水平降低。权益乘数1.66倍，较2022三季报提高0.04倍，股东权益撬动资产的能力基本稳定。
2023三季报海康威视经营资产报酬率11.07%。较2022三季报，经营资产报酬率基本稳定。海康威视经营资产报酬率高于大华股份(002236)，其更高的经营资产报酬率来源更高的经营资产周转率和核心利润率。核心利润率14.21%。与2022三季报相比，核心利润率上升0.36个百分点，增幅达2.61%，经营活动盈利性基本稳定。经营资产周转率0.78次，较2022三季报减少0.07次，降幅为8.12%，经营资产周转效率基本稳定。
从海康威视2021年报到本期的现金流结构来看，期初现金350.25亿元，经营活动净流入287.87亿元，投资活动净流出103.21亿元，筹资活动净流出138.15亿元，其他现金净流入1.39亿元，三年累计净流入47.89亿元，期末现金398.14亿元。
从海康威视2023三季报的现金流结构来看，期初现金398.15亿元，经营活动净流入59.14亿元，投资活动净流出34.40亿元，筹资活动净流出25.68亿元，累计净流出179.77万元，期末现金398.14亿元。
海康威视2023三季报战略投资资金流出33.65亿元，较2022三季报增加5.73亿元，增速20.50%，战略性投资的资金投入快速增长。
海康威视2021年报到本期战略投资资金流出105.43亿元，经营活动产生现金净流入287.87亿元，经营活动的造血能力能够覆盖战略投资的资金流出。大华股份2021年报到本期战略投资资金流出35.44亿元，经营活动产生现金净流入41.06亿元。
海康威视2023三季报经营活动现金净流入59.14亿元，较2023三季报增加57.54亿元，2021年报到本期经营活动累计产生净流入287.87亿元。
海康威视2023三季报的投资活动资金流出，理财等投资占比最大，占比53.05%，此外产能建设也占比较大。海康威视2021年报到本期的投资活动资金流出，理财等投资占比最大，占比62.10%，此外产能建设也占比较大。
2023三季报海康威视经营活动与投资活动资金净流入24.74亿元，较2022三季报资金缺口消失。2021年报到本期经营活动与投资活动累计资金净流入184.65亿元，无资金缺口。
海康威视2023三季报筹资活动现金流入84.27亿元，较2022三季报减少20.19亿元，增速-19.33%，筹资活动现金流入有所减少。海康威视2023三季报绝大部分筹资流入来源于债权流入（99.81%）。
海康威视2023三季报债务净流入52.18亿元，较2022三季报增加15.81亿元，公司持续有新增贷款，且新增贷款规模快速增加。
2023年09月30日海康威视金融负债率13.72%，较2022年09月30日提高2.92个百分点。海康威视金融负债水平较高，但主要为非必要融资，其产生的财务费用将对公司效益产生不必要的冲击。
2023年09月30日海康威视总资产1,274.57亿元，与2023年06月30日相比，海康威视资产增加85.40亿元。资产规模有所增长，资产增速7.18%，资产规模的增长主要是由于货币资金和经营资产的增长。
从合并报表的资产结构来看，经营资产占比不高，可能在资产的配置上存在对经营活动聚焦度不足的问题，需要进一步结合行业特征与商业模式进行具体分析，必要情况下考虑加强对经营资产的配置，以免市场对公司产生资产利用效率不足等印象。此外，货币资金占比较高，资金的使用效率可能存在问题，需要进行有效的现金管理，在保证流动性的基础上，如对现金进行稳健理财等，提高资金的使用效率。
从2023年09月30日海康威视的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为均衡利用利润积累、经营负债的并重驱动型。其中，资产的增长来源于多种资金来源的联合推动。
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（责任编辑:董萍萍）