点击蓝字关注我们
【龙头系列】全面升级！内容将围绕行业细分领域市值排名第一的企业进行市场监测以及财报解读，通过龙头公司资本市场多方面的挖掘，为大家对比呈现热点上市公司发展动态。
“市值参谋”SAAS系统、“市值罗盘”APP为本文提供数据计算以及结论支撑。
今天我们就来盘一盘其他塑料制品行业龙头华润材料，根据“市值参谋”对市场的监测以及对公司2023半年报的分析，我们发现如下核心特征。
华润材料基本面较去年较差。市值159亿，在21家其他塑料制品上市公司中排名第1，市盈率22，属行业平均水平。公司估值目前处于低估区间。
近一年内，华润材料收盘价涨跌幅高于行业水平。截至目前，公司并未出现资金信号。公司机构持股比例高于行业均值，但北上资金持股比例远低于行业均值。受到了行业内较多券商的关注，综合评级为买入-，目标价涨跌幅为16%。
公司销售和盈利依赖“聚酯瓶片”，营收有所增长，但净利润下滑。这主要受生产成本增加以及行业复苏过程中价格竞争的影响，企业实施产品低价策略，导致毛利率下降，产品竞争力有所减弱，经营活动盈利性降低。公司经营资产质量稳定，总资产回报降低，ROE小幅下滑。
应收应付大量垫资导致经营活动存在资金缺口，公司造血能力仅能够覆盖战略投资活动。公司主要通过股权进行融资，整体负债水平极低，偿债压力小。资产规模基本稳定，结构上聚焦业务，资金来源上表现出“造血”支撑度增加的趋势。
华润材料的营收规模在行业内具有明显体量优势。
以下是详细数据分析，供大家参考。
一
基本面变化
华润材料2023半年报A股排名2062，较上季度排名提高，较去年同期排名下滑。华润材料2023半年报行业排名142，较上季度排名提高，较去年同期排名下滑。
说明：这个排名是基于营业收入、核心利润增速、ROE、分红、现金流等15个指标综合分析得出的。15个指标涉及公司的规模、成长性、盈利性、经营贡献度、现金流健康、分红、商誉风险、北上资金等维度的基本面和资金面分析。反映上市公司基本面在每个财务报告期的变化趋势。
二
价值表现
华润材料2023年10月25日市值为159.34亿元，在21家其他塑料制品上市公司中排名第1。市盈率为22.34，在21家公司中排名第11，属于市盈率平均水平企业。公司近1年估值中枢20.12倍，目前市盈率远高于1年估值中枢。
2022年01月04日到2023年10月25日，公司收盘价涨跌幅-18.19%，创业板指数涨跌幅-28.74%，其他塑料制品涨跌幅-27.16%。
三
资本市场信号
截止2023年10月25日，未见资金信号。
华润材料2023年06月30日机构持股比例39.12%，高于行业平均。截至2023年10月25日行业中8家公司有北上资金持股，华润材料北上资金持股比例0.09%，远低于行业中获得北上资金投资的公司平均。
截至2023年10月25日180天内行业中9家公司获得券商研究报告，华润材料获得5篇券商研究报告，高于行业中获得券商研究报告的公司平均，在对标公司中最多。获得4家券商评级，综合评级为买入-。
2023年10月25日行业中9家公司获得券商业绩预测，对华润材料未来三年归属于母公司的净利润复合增长率的预测为6.98%。6家公司获得券商股价预测，华润材料的目标价为12.39元/股，目标价涨跌幅为15.58%。
四
核心财务特征
2023半年报华润材料净利润3.20亿元，与2022半年报相比，净利润快速下滑。净利润的减少主要由毛利润的减少导致。
从产品的分类角度看华润材料的主营构成，“聚酯瓶片”是最大的收入构成，占比93.26%，贡献了绝大部分收入。其中，“聚酯瓶片 ”产品销售的增长是营业收入增长的主要原因。与2022半年报相比，“聚酯瓶片”占比增加，“原料及其他”占比减少，收入构成发生一定变化。
华润材料产品盈利降低叠加费用支出增长，导致经营活动的盈利下滑，企业除了要考虑改善产品盈利的问题，还需注意控费，提高费用效率。
2023半年报华润材料核心利润率3.84%。与2022半年报相比，核心利润率下滑1.97个百分点，降低主要源于毛利率的降低。
华润材料2023半年报毛利率5.79%，与2022半年报相比，毛利率下滑2.16个百分点，毛利率降低。
2023半年报华润材料ROE4.57%，较2022半年报减少2.19个百分点，股东回报水平降低。总资产报酬率3.15%，较2022半年报减少1.40个百分点，总资产回报水平降低。权益乘数1.39倍，较2022半年报降低0.12倍，股东权益撬动资产的能力基本稳定。
2023半年报华润材料经营资产报酬率4.50%。较2022半年报，经营资产报酬率降低2.14个百分点，降幅32.28%，经营资产报酬率有所恶化。核心利润率3.84%。与2022半年报相比，核心利润率下滑1.97个百分点，降幅达33.88%，经营活动盈利性降低。经营资产周转率1.17次，较2022半年报增加0.03次，增幅为2.42%，经营资产周转效率基本稳定。
从华润材料2021年报到本期的现金流结构来看，期初现金11.13亿元，经营活动净流入10.35亿元，投资活动净流出28.32亿元，筹资活动净流入21.77亿元，其他现金净流入0.53亿元，三年累计净流入4.32亿元，期末现金15.45亿元。
经营活动具备一定的造血能力，能够为投资活动提供一定的资金支持，但并未能完全覆盖，仍需依赖外部资金支撑发展，需要关注现金流的安全问题。
战略投资资金流出0.28亿元，较2022半年报减少0.20亿元，增速-42.15%，战略性投资的资金投入快速降低。
华润材料2021年报到本期战略投资资金流出6.44亿元，经营活动产生现金净流入10.35亿元，经营活动的造血能力能够覆盖战略投资的资金流出。
华润材料2023半年报经营活动现金净流出3.67亿元，较2023半年报减少5.00亿元，2021年报到本期经营活动累计产生净流入10.35亿元。
华润材料经营活动存在缺口，主要是因为应收应付变动导致大量垫资。应收应付变动导致大量资金垫付，需要进一步确定该该部分资金占用是销售规模变动导致的正常垫付，还是议价能力改变导致的增量垫付。通过改善对上下游的议价能力，实现经营活动现金流的改善。
华润材料2023半年报的投资活动资金流出，集中在理财等投资，占比96.22%。华润材料2021年报到本期的投资活动资金流出，集中在理财等投资，占比87.48%。
2023半年报华润材料经营活动与投资活动资金缺口8.37亿元，较2022半年报开始出现资金缺口。2021年报到本期经营活动与投资活动累计资金缺口17.97亿元。
华润材料2023半年报筹资活动现金流入0.42亿元，较2022半年报减少2.45亿元，增速-85.37%，筹资活动现金流入快速减少。华润材料2023半年报绝大部分筹资流入来源于股权流入（88.08%）。
华润材料2023半年报债务净流入300.00万元，较2022半年报增加941.13万元，公司开始出现新的贷款增长。
2023年06月30日华润材料金融负债率0.31%，较2022年06月30日提高0.04个百分点。华润材料主要为非必要融资，其产生的财务费用将对公司效益产生不必要的冲击。
2023年06月30日华润材料资产总额98.50亿元，与2023年03月31日相比，华润材料资产减少2.70亿元，资产规模基本稳定，资产增速-2.67%。
从合并报表的资产结构来看，资产配置聚焦业务，具有较强的战略发展意义。
从2023年06月30日华润材料的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为均衡利用股东入资、经营负债、利润积累的并重驱动型。其中，留存资本规模快速增长，经营性负债规模快速降低。
与2022年06月30日相比，留存资本占比明显增长，经营性负债占比明显降低，公司在资金来源上表现出留存资本支撑度增加的趋势。
软件“市值参谋”、APP“市值罗盘”申请试用，可联系：17310319665
点击文末“阅读原文”申请“市值参谋”系统试用~
本文首发于微信公众号：市值罗盘。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
（责任编辑:刘畅）