中国银河证券股份有限公司陈柏儒,刘立思近期对明月镜片进行研究并发布了研究报告《重点产品持续发力，费用投放奠定成长基础》，本报告对明月镜片给出买入评级，当前股价为34.21元。
明月镜片(301101)
核心观点：
事件： 公司发布 2023 年第三季度报告。报告期内， 公司实现营收 5.63 亿元，同比增长 23.8%；归母净利润 1.22 亿元，同比增长 40.34%；基本每股收益 0.61元。其中，公司第 3 季度单季实现营收 1.97 亿元，同比增长 17.03%；归母净利润 0.42 亿元，同比增长 20.88%。
高毛利产品带动盈利能力改善， 销售费用投放奠定未来基础。 伴随公司高毛利产品占比提升， 综合毛利率持续改善， 报告期内为 57.91%，同比提升 3.72pct。其中， 23Q3 单季毛利率为 60.2%，同比提升 4.76 pct，环比提升 3.03 pct。报告期内， 公司期间费用率为 31.29%，同比下降 0.1 pct。其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为 19.98% / 9.91% / 3.02% / -1.62%，同比分别变动+4.02 pct/ -2.53 pct / -0.3 pct / -1.28 pct。 销售费用率大幅提升主要是因为：品牌投放力度加大以及销售渠道拓展。 2023 年前三季度，公司净利率为 23.68%， 同比提升 2.63 pct。其中， 23Q3 单季公司净利率为 23.53%，同比提升 1.02 pct，环比下降 1.69 pct。
产品销售表现亮眼，“轻松控 ”系列快速扩张。 2023 年第三季度，公司镜片业务实现营收 1.61 亿元，同比增长 26.7%（剔除出口业务）。 常规镜片方面，产品聚焦策略彰显成效，明星大单品表现突出， PMC 超亮系列 Q3 同比增长77.3%， 1.71 系列同比增长 26.6%，三大明星产品收入占比超过一半。 离焦镜方面，“轻松控”系列产品在暑期旺季业绩亮眼，环比大幅增长，在知名医疗机构和头部连锁持续热销。同时，二代产品（多点微透镜离焦镜片）占比进一步提升。报告期内，“轻松控”系列产品销售额为 9,971 万元，同比增长 74%。
投资建议： 公司深耕镜片行业，研发突破实现产品中高端升级，进入近视防控领域驱动亮眼成长，盈利能力持续向好， 预计公司 2023 / 24 / 25 年能够实现基本每股收益 0.84 / 1.04 / 1.31 元，对应 PE 为 36X / 30X / 23X，维持“推荐”评级。
风险提示： 渠道开拓不及预期的风险、需求不及预期的风险、行业竞争加剧的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券(600837)郭庆龙研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.79%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.65亿，根据现价换算的预测PE为41.78。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级12家，增持评级8家；过去90天内机构目标均价为48.36。
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（责任编辑:贺翀）