国防军工行业：强国建设支撑长周期高景气
强国建设推进国防和军队现代化，预计国防和军队现代化进程将支撑板块长周期高景气。多家军工企业披露三季度经营状况，景气度有望进一步提升。
展望下半年，三周期共振可期。产品周期，后续装备采购有望逐步明朗、新质新域装备供给提升，商业航空航天、军贸等延长中期成长曲线。产能周期，核心卡位环节产能或持续释放，国企改革持续深化，企业盈利释放动力已迎向上拐点。库存周期，判断Q4 有望开启新一轮补库周期，叠加产品、产能周期双击，重视军工β反转。
板块改善预期正加强
随着后续采购预期逐步明朗、国企改革深入等，低估值与景气度兼备的龙头企业，业绩增长&竞争格局“确定性”溢价、“成长性”溢价的关注度有望提升。
布局两个溢价
（1）“确定性”溢价：重视企业具备强持续经营的确定性，推荐标的：中航高科(600862)、紫光国微(002049)、航发动力(600893)、中航沈飞(600760)、中航重机(600765)、航发控制(000738)、中航光电(002179)、光威复材(300699)、图南股份、航天电器(002025)、鸿远电子(603267)；
（2）“成长性”溢价：重视新一轮装备升级，牵引新材料/工艺/技术企业受益新一轮产品周期，推荐标的：睿创微纳(688002)、中国动力(600482)、铂力特(688333)、国睿科技(600562)、中科星图、华秦科技、臻镭科技、钢研高纳(300034)、振华风光。
风险提示
装备列装及交付不及预期；政策调整；价格波动风险等。
在20世纪80年代，美国一家名为Drexel Burnham Lambert的投资银行，以其发明的“收购债券”（Junk Bond）为基础，一举成为华尔街的金融巨头。但是在1989年，该公司的创始人Michael Milken因为证券欺诈罪被判入狱，公司也随之破产。这一事件引发了对华尔街金融机构道德风险的关注，同时也促使美国证券市场监管加强。