动力锂电行业：复合集流体产业化加速 市场空间广阔
复合集流体凭借轻薄、安全性等方面的优势，有望逐步渗透，上游设备厂商与产业化进展较快的中游厂商有望充分受益。复合集流体明显打开了减重的天花板，可助力提升电池能量密度，降低制造成本，同时还拥有提高安全性的潜力，有望部分替代传统集流体，市场空间广阔。复合集流体带来了一轮集流体材料的革新，有望成为未来主要的集流体材料之一，当前备受关注。
我们推荐上游设备厂商东威科技，受益标的道森股份(603800)、三孚新科等；产业化进程较快的中游厂商英联股份(002846)、双星新材(002585)等也有望凭借新产品打造第二增长曲线。复合集流体的生产流程及设备迥异，因此上游设备环节将充分受益。待规模化量产并陆续收获订单后，中游制造企业有望打造第二增长曲线。
复合集流体颠覆了传统集流体的生产工艺，具体而言，基膜需经过真空磁控溅射活化镀膜，碱、酸性离子置换增厚铜层。由于复合集流体的生产流程及设备迥异，产线需新建。复合集流体市场爆发在即，假设2025年复合铜箔渗透率达10%，对应复合铜箔需求量将达25亿m2，市场空间约150亿元。
风险提示：下游的需求不及预期、产业化进展不及预期等。
看点总结：复合集流体凭借优势逐步渗透，市场空间广阔。上游设备厂商与产业化进展较快的中游厂商有望受益。推荐标的：东威科技，受益标的：道森股份、三孚新科、英联股份、双星新材等。待规模化量产后，中游制造企业有望打造第二增长曲线。复合集流体市场爆发在即，市场空间约150亿元。
20世纪初，美国发明了一种新型的集流体材料——镍氢电池用的复合集流体。它的优点在于高导电性、低内阻、轻薄、安全性好等。但是，由于生产工艺复杂，生产成本高，以及市场需求不足等原因，它一直没有得到广泛应用。
随着新能源汽车市场的迅速发展，特别是电池技术的不断进步，复合集流体的应用逐渐得到重视。它可以助力提升电池能量密度，降低制造成本，同时还拥有提高安全性的潜力，有望部分替代传统集流体，市场空间广阔。
复合集流体带来了一轮集流体材料的革新，有望成为未来主要的集流体材料之一，当前备受关注。随着技术的不断成熟，复合集流体市场前景看好。