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“市值参谋”SAAS系统、“市值罗盘”APP为本文提供数据计算以及结论支撑。
近日，北上资金14.29亿净买入格力电器(000651)，出现北大大买信号 ，今天我们就来盘下格力电器。根据“市值参谋”对市场的监测以及对公司2023半年报的分析，我们发现如下核心特征。
相较于去年同期，格力电器基本面变差。市值2064亿元，在91家家用电器上市公司中排名第3，但市盈率仅有8.03。公司估值目前处于严重低估区间。
近一年内，格力电器收盘价涨跌幅明显高于行业水平。截止2023年9月25日，北上资金在20日内净买入14亿元。格力电器的机构持股比例以及北上资金持股比例均高于行业均值。格力电器受到券商高度关注，综合评级为买入-，预测目标价涨跌幅为32%。
格力电器主要靠“空调”支撑销售，但营收增长主要靠“工业制品”。业绩虽有增长，但质量不高。产品竞争力有所改善，经营活动盈利性基本稳定。经营资产质量有所改善、总资产回报水平基本稳定，ROE表现稳定。
变现能力有所提升，现金流健康程度较好。公司主要通过债权的方式进行融资，整体看，格力电器金融负债水平提高，偿债压力增大。资产规模稳定，结构上对业务聚焦不足，货币资金占比高，依靠“输血”支撑发展。
格力电器各项核心财务指标较行业没有明显优势。
以下是详细数据分析，供大家参考。
一
基本面变化
格力电器2023半年报A股排名263，较上季度排名有所上升，较去年同期排名下降。格力电器2023半年报在家用电器行业中排名第10，与上季度排名持平，较去年同期排名小幅下滑。
说明：这个排名是基于营业收入、核心利润增速、ROE、分红、现金流等15个指标综合分析得出的。15个指标涉及公司的规模、成长性、盈利性、经营贡献度、现金流健康、分红、商誉风险、北上资金等维度的基本面和资金面分析。反映上市公司基本面在每个财务报告期的变化趋势。
二
价值表现
格力电器2023年09月25日市值为2,063.91亿元，在91家公司中排名第3，属于市值较大企业。市盈率为8.03，在91家公司中排名第81，属于市盈率较小企业。2023年09月25日公司市盈率8.03倍，长期处于严重低估区间。
2022年01月04日到2023年09月25日，公司收盘价涨跌幅12.91%，沪深300指数涨跌幅-24.47%，家用电器涨跌幅-14.70%，公司涨跌幅明显高于行业水平。
三
资本市场信号
截止2023年9月25日，北上大买，北上资金在20日内净买入了14.29亿元。
格力电器2023年06月30日机构持股比例49.86%，高于行业平均。截至2023年09月25日行业中47家公司有北上资金持股，格力电器北上资金持股比例11.00%，远高于行业中获得北上资金投资的公司平均。
截至2023年09月25日180天内行业中66家公司获得券商研究报告，格力电器获得62篇券商研究报告，远高于行业中获得券商研究报告的公司平均。获得30家券商评级，综合评级为买入-。
2023年09月25日行业中56家公司获得券商业绩预测，对格力电器未来三年归属于母公司的净利润复合增长率的预测为9.43%。50家公司获得券商股价预测，格力电器的目标价为48.33元/股，目标价涨跌幅为31.88%。
四
核心财务特征
格力电器净利润增速14.07%。净利润的增长主要由毛利润的增长带来。
从产品的分类角度看格力电器的主营构成，“空调”是最大的收入构成，占比70.54%，贡献了绝大部分收入。其中，“工业制品 ”产品销售的增长是营业收入增长的主要原因。
格力电器产品盈利增长的同时，由于费用支出增长较快，导致虽最终实现经营活动的盈利增长，但其增速远低于产品盈利的增速，需注意控费，提高费用效率。
2023半年报格力电器核心利润率10.90%。与2022半年报相比，核心利润率下滑0.32个百分点，降幅达2.87%，经营活动盈利性基本稳定。格力电器2023半年报毛利率28.75%，与2022半年报相比，毛利率上升4.25个百分点，毛利率改善，毛利率的增加主要是由于“空调”毛利率增加带来的整体毛利率的改善。
2023半年报格力电器ROE12.54%，较2022半年报增加1.02个百分点，股东回报水平基本稳定。总资产报酬率3.28%，较2022半年报增加0.08个百分点，总资产回报水平基本稳定。权益乘数3.62倍，较2022半年报提高0.10倍，股东权益撬动资产的能力基本稳定。
2023半年报格力电器经营资产报酬率7.50%。较2022半年报，经营资产报酬率基本稳定。核心利润率10.90%。与2022半年报相比，核心利润率下滑0.32个百分点，降幅达2.87%，经营活动盈利性基本稳定。经营资产周转率0.69次，较2022半年报增加0.06次，增幅为10.40%，经营资产周转效率有所改善。
从格力电器2021年报到本期的现金流结构来看，期初现金242.25亿元，经营活动净流入614.22亿元，投资活动净流出312.81亿元，筹资活动净流出188.71亿元，其他现金净流出2.06亿元，三年累计净流入110.64亿元，期末现金352.89亿元。
从格力电器2023半年报的现金流结构来看，期初现金317.55亿元，经营活动净流入308.60亿元，投资活动净流出239.76亿元，筹资活动净流出34.63亿元，累计净流入35.35亿元，期末现金352.89亿元。
格力电器2021年报到本期战略投资资金流出183.36亿元，经营活动产生现金净流入614.22亿元，经营活动的造血能力能够覆盖战略投资的资金流出。
2023半年报经营活动现金净流入308.60亿元，较2023半年报增加177.15亿元，2021年报到本期经营活动累计产生净流入614.22亿元。
格力电器2023半年报经营活动调整后盈利116.95亿元，提前备货导致现金流出367.88万元，应收应付变动导致现金流入305.53亿元，其他因素导致现金流出113.85亿元，最终经营活动实现现金净流入308.60亿元。
格力电器2023半年报的投资活动资金流出，理财等投资占比最大，占比53.32%，此外其他投资也占比较大。格力电器2021年报到本期的投资活动资金流出，理财等投资占比最大，占比46.63%，此外其他投资也占比较大。
2021年报到本期经营活动与投资活动累计资金净流入301.42亿元，无资金缺口。2023半年报格力电器经营活动与投资活动资金净流入68.84亿元，较2022半年报资金缺口消失。
格力电器2023半年报筹资活动现金流入533.34亿元，较2022半年报减少60.77亿元，增速-10.23%，筹资活动现金流入有所减少。格力电器2023半年报绝大部分筹资流入来源于债权流入（97.90%）。格力电器2023半年报债务净流入44.91亿元，较2022半年报减少200.37亿元，公司持续有新增贷款，且新增贷款规模快速减少。
2023年06月30日格力电器金融负债率25.36%，较2022年06月30日提高5.60个百分点，金融负债水平提高。格力电器金融负债水平提高，需要衡量金融负债水平提高的合理性，在未来的筹资活动中结合自身的造血能力与资金需求，谨慎进行筹资活动。
2023年06月30日格力电器资产总额3,985.65亿元，从合并报表的资产结构来看，经营资产占比不高，此外，货币资金占比较高，资金的使用效率可能存在问题，需要进行有效的现金管理，在保证流动性的基础上，如对现金进行稳健理财等，提高资金的使用效率。
从2023年06月30日格力电器的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为均衡利用经营负债、金融负债、利润积累的并重驱动型。其中，金融负债是资产增长的主要推动力。
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（责任编辑:王治强）