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“市值参谋”SAAS系统、“市值罗盘”APP为本文提供数据计算以及结论支撑。
北上资金回归，除了大幅买入比亚迪(002594)外，20日内北上资金净买入中际旭创(300308)接近15亿，我们今天就来盘盘这家公司。根据“市值参谋”对市场的监测以及对公司2023半年报的分析，我们发现如下核心特征。
中际旭创基本面向好，市值891.78亿元，在35家通信网络设备及器件上市公司中排名第三，市盈率66.29。公司估值目前处于高估区间。
近一年内，中际旭创收盘价涨跌幅明显高于行业水平。截止2023年9月22日，北上资金在20日内净买入了14.9亿元。中际旭创的机构持股比例以及北上资金持股比例均远高于行业均值。
中际旭创受到券商高度关注，综合评级为买入-，目标价涨跌幅为22%。
中际旭创的业务收入全部来源于光通信收发模块，业绩实现高质量增长。产品竞争力以及经营活动盈利性改善，经营资产质量、总资产回报水平稳定，ROE表现稳定。
经营活动的造血能力能够覆盖战略投资的资金流出。中际旭创上半年的筹资结构比较均衡，整体看，中际旭创金融负债水平较低，偿债压力较小。资产规模稳定，结构上没有充分聚焦到经营，依靠“造血”支撑发展。
以下是详细数据分析，供大家参考。
一
基本面变化
中际旭创2023半年报A股排名445，较上季度排名上升，较去年同期排名提高878个位次。中际旭创2023半年报在通信网络设备及器件行业排名3，较上季度排名上升，较去年同期排名上升。
说明：这个排名是基于营业收入、核心利润增速、ROE、分红、现金流等15个指标综合分析得出的。15个指标涉及公司的规模、成长性、盈利性、经营贡献度、现金流健康、分红、商誉风险、北上资金等维度的基本面和资金面分析。反映上市公司基本面在每个财务报告期的变化趋势。
二
价值表现
中际旭创2023年09月22日市值为891.78亿元，在35家通信网络设备及器件上市公司中排名第2，属于市值较大企业。
2023年09月22日公司市盈率66.29倍，公司近3年估值中枢38.15倍，目前市盈率远高于3年估值中枢。
2022年01月04日到2023年09月22日，公司收盘价涨跌幅167.21%，创业板指数涨跌幅-23.97%，通信网络设备及器件涨跌幅30.25%，公司涨跌幅明显高于行业水平。
三
资本市场信号
截止2023年9月22日，北上大买，北上资金在20日内净买入了14.9亿元。
中际旭创2023年06月30日机构持股比例45.74%，远高于行业平均。截至2023年09月22日行业中28家公司有北上资金持股，中际旭创北上资金持股比例6.17%，远高于行业中获得北上资金投资的公司平均。
截至2023年09月22日180天内行业中22家公司获得券商研究报告，中际旭创获得76篇券商研究报告，远高于行业中获得券商研究报告的公司平均，在对标公司中最少。获得32家券商评级，综合评级为买入-。
2023年09月22日行业中22家公司获得券商业绩预测，对中际旭创未来三年归属于母公司的净利润复合增长率的预测为47.91%。16家公司获得券商股价预测，中际旭创的目标价为135.85元/股，目标价涨跌幅为22.30%。
四
核心财务特征
2023半年报中际旭创净利润6.47亿元，与2022半年报相比，净利润快速增长。净利润的增长主要由毛利润的增长和费用的控制带来。
从产品结构来看,中际旭创的主营业务完全集中在光通信收发模块,该产品类别贡献了公司100%的营业收入。这显示出公司目前的产品结构高度单一,全部依靠光通信收发模块产品维持运营。
较行业第一的中兴通讯相比，这种高度集中在单一产品类别的收入结构存在一定风险,需要进一步拓展公司的产品线,丰富收入来源。
2023半年报中际旭创核心利润增速34.15%，位于行业前12%，远高于行业平均水平。中际旭创产品盈利增长的同时，费用支出减少，最终实现经营活动的盈利增长，经营活动盈利增长质量较高。
2023半年报中际旭创核心利润率15.39%。与2022半年报相比，核心利润率上升4.54个百分点，增幅达41.76%，经营活动盈利性改善。
中际旭创2023半年报毛利率30.39%，与2022半年报相比，毛利率上升3.60个百分点，毛利率改善。
2023半年报中际旭创ROE4.92%，较2022半年报增加0.68个百分点，股东回报水平基本稳定。总资产报酬率3.83%，较2022半年报增加0.90个百分点，总资产回报水平基本稳定。权益乘数1.29倍，较2022半年报降低0.13倍，股东权益撬动资产的能力基本稳定。
2023半年报中际旭创经营资产报酬率6.52%。较2022半年报，经营资产报酬率增长2.06个百分点，增幅46.33%，经营资产报酬率有所改善。核心利润率15.39%。与2022半年报相比，核心利润率上升4.54个百分点，增幅达41.76%，经营活动盈利性改善。经营资产周转率0.42次，较2022半年报增加0.01次，增幅为3.23%，经营资产周转效率基本稳定。
从中际旭创2023半年报的现金流结构来看，期初现金28.09亿元，经营活动净流入11.56亿元，投资活动净流出1.75亿元，筹资活动净流入2.49亿元，累计净流入12.76亿元，期末现金40.85亿元。2021年报到本期的现金流结构来看，期初现金16.48亿元，经营活动净流入44.17亿元，投资活动净流出29.47亿元，筹资活动净流入8.72亿元，其他现金净流入0.94亿元，三年累计净流入24.36亿元，期末现金40.85亿元。
经营活动具备一定的造血能力，能够满足投资活动所需的资金投入，这种情况下公司仍在进行筹资，需要确认该部分是未来满足公司未来的投资计划，还是非必要性融资。
中际旭创2021年报到本期战略投资资金流出25.13亿元，经营活动产生现金净流入44.17亿元，经营活动的造血能力能够覆盖战略投资的资金流出，不存在资金缺口。
中际旭创2023半年报经营活动调整后盈利9.29亿元，存货销售带来现金流入5.98亿元，应收应付变动导致现金流出4.43亿元，其他因素导致现金流入0.71亿元，最终经营活动实现现金净流入11.56亿元。需注意应收应付带来的现金流压力。
中际旭创2023半年报的投资活动资金流出，集中在理财等投资，占比87.35%。中际旭创2021年报到本期的投资活动资金流出，理财等投资占比最大，占比78.62%。
2021年报到本期经营活动与投资活动累计资金净流入14.71亿元，无资金缺口。2023半年报中际旭创经营活动与投资活动资金净流入9.81亿元，较2022半年报资金缺口消失。
中际旭创2023半年报筹资活动现金流入14.47亿元，较2022半年报增加8.21亿元，增速131.03%，筹资活动现金流入快速增加。中际旭创2023半年报筹资流入均衡来源于其他流入（49.59%）、股权流入（25.53%）和债权流入（24.87%）。中际旭创2023半年报债务净流入-6.44亿元，公司现阶段以偿还历史债务为主。
2023年06月30日中际旭创金融负债率7.94%，较2022年06月30日降低4.76个百分点，金融负债水平降低。中际旭创主要为非必要融资，其产生的财务费用将对公司效益产生不必要的冲击。
2023年06月30日中际旭创资产总额171.97亿元，从合并报表的资产结构来看，经营资产占比不高，可能在资产的配置上存在对经营活动聚焦度不足的问题，需要进一步结合行业特征与商业模式进行具体分析，必要情况下考虑加强对经营资产的配置，以免市场对公司产生资产利用效率不足等印象。
从2023年06月30日中际旭创的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为以股东入资为主，辅之利润积累的并重驱动型。其中，留存资本规模快速增长，金融性负债规模快速降低。与2022年06月30日相比，留存资本占比明显增长，金融性负债占比明显降低，公司在资金来源上表现出留存资本支撑度增加的趋势。
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（责任编辑:王治强）