本周核心观点：
　　1）国防部就美台军售及台湾2024 年国防预算再创新高做出回应。据央视新闻报道，9 月14 日下午，国防部新闻发言人谭克非就近期涉军问题发布信息。针对民进党当局将向美采购14 套“火山”车载布雷系统。岛内有评论认为，台湾“地雷岛”成定局。此外，有报道称，台近期参加了美国民警卫队主导的军演。台防务部门2024 年预算案显示，从美国购买的“陶”式、“标枪”导弹明年将部分交付。国防部新闻发言人回应称，我们坚决反对美国与中国台湾地区开展任何形式的官方往来和军事联系，坚决反对美售台武器，敦促美方恪守不支持“台独”的严肃承诺，停止任何形式的美台军事联系，停止推高台海紧张局势。民进党当局为一己私利，不惜用台湾老百姓的血汗钱讨好美国，制造两岸对立对抗，其所作所为正在把台湾变成“地雷岛”“弹药库”，严重损害台湾同胞安危福祉。台美勾连完全是在“害台”“毁台”。顽固“倚美谋独”，只会把台湾推向兵凶战危的险境。中国人民解放军始终保持高度戒备，坚决挫败任何形式的“台独”分裂行径和外来干涉图谋，坚决捍卫国家主权和领土完整。十四五期间全军加快武器装备现代化建设，坚决挫败一切外部势力干涉和“台独”分裂行径，相关需求持续释放，军工产业链或将持续受益。
　　2）第六届中国天津国际直升机博览会开幕，航空工业发布民用直升机中国市场预测年报。据航空工业公众号公布，9 月14 日，第六届中国天津国际直升机博览会在天津空港经济区隆重开幕。本届直博会，航空工业集中展出各类航空装备及技术项目展品共20 型、60 项，其中，直11E、AR500C、AR300 全电多旋翼飞行器、M20 氢能源垂直起降飞行器等19 项展品为首次参展，占比29.6%。在第六届天津直博会上，航空工业所属单位与多家单位开展民机项目集中签约，共签订10架确认订单，27 架意向订单。当日，航空工业在天津直博会现场举行《民用直升机中国市场预测年报（2023—2032）》新闻发布会，发布了对未来10 年民用直升机中国市场的最新预测，预计未来10 年中国民用直升机飞行时间将总体呈增长趋势，到2027 年直升机飞行总量突破26 万小时，到2032 年突破37 万小时。在中国全面实现低空空域开放的预期下，中国民用直升机飞行时间有望在2032 年达到近50万小时的水平。按照中国经济发展水平和民用直升机行业发展情况，预测到2027 年，中国民用直升机机队规模将达到1449 架；到2032年，机队规模将超过2000 架，其中民用涡轴直升机机队规模将超过1200 架。在低空空域开放的利好预期下，2023—2027 年中国民用直升机总需求量将超过500 架，2027—2032 年总需求量将超过1000 架。
　　近年来我国军民直升机行业发展迅速，军用型号加速列装，民用新型号不断推出国产化进程加快，配套产业链有望持续保持高景气。
　　重点关注航空、航天、信息化、无人化、新材料等方向：
　　1）航空装备：无论是周边局势或是海空军建设都对军机提出了新的要求，当前我国军机从数量和结构都存在较大的提升空间，预计随着国防预算向武器装备尤其空军、海军倾斜，有望推动军机换装列装加速。前期多公司披露大额合同负债或将进一步改善产业链现金流，促进产品生产交付。我们认为航空装备在十四五期间将呈现高景气，带动产业链业绩提升，此外军品定价机制改革及股权激励方案的增加也将推动行业利润水平提升。建议关注：【中航重机】、【航宇科技】、【中航沈飞】、【中航西飞】、【航发动力】、【中航电子】、【江航装备】、【中航光电】、【派克新材】、【航发控制】。
　　2）航天装备：导弹行业驱动因素主要来自：一是迭代期、二是战略储备需求增加、三是实战化训练带动。导弹领域可能成为十四五期间最具弹性的细分领域，相关上市公司业绩增长较快，关注导弹板块的整体性机会，重点关注业绩弹性大、导弹业务占比高的标的。在北斗导航领域，北斗卫星导航产业链预计2023 年仍将保持较高增速，在北斗导航产业链中北斗导航芯片、北斗导航终端需求增速较高。在卫星互联网领域，中国卫星网络集团有望成为国内卫星互联网的主力军，目前虽然国内卫星互联网还在发展初期，但卫星互联网仍将成为6G 移动通信的重要发展方向。建议关注：【航天电器】、【国博电子】、【新雷能】、【广东宏大】【盟升电子】等。
　　3）军工信息化：因国产化进程、军队现代化建设、新型号更新速度加快等因素，自2018 年以来持续超越行业增长，关注军工半导体、上游电子元器件、雷达及电子对抗、通信导航遥感等方向，部分公司业绩已率先进入快速成长阶段。建议关注：【振华科技】、【紫光国微】、【鸿远电子】、【智明达】、【盛路通信】等。
　　4）无人化：“二十大”报告提出要加快无人智能作战力量发展，随着我国无人机的逐步列装以及国外军贸需求不断提升，无人机产业链将充分受益。在军用无人机方面，我们建议关注拥有先进无人机整机业务，以及盈利能力强、技术含量高的零部件上市公司，对应标的为【中无人机】、【航天彩虹】、【航天电子】等。民用工业及警用无人机虽然当前国内市场规模并不大，但用途广泛，未来发展空间巨大。我们建议关注未来有望研制出高水平、细分市场规模大的民用、警用无人机公司，主要标的为【观典防务】、【纵横股份】等。
　　5）新材料：建议重点关注高温合金、钛合金及碳纤维复合材料方向。军用新材料技术已基本实现自主可控并代表国内领先水平，且型号认证的双/多流水体制等使得供应商有限，供给端竞争格局较好，需求端由于主战机型及配套发动机放量且新材料应用占比不断提升以及主机厂外协比例提升、国产替代等因素，预计行业未来增长确定性较高，且需求上量后规模效应将不断显现，带动单位成本不断下降，因此行业毛利率或仍有提升空间并逐步兑现至利润，并具有向民用市场急需开拓的可能性，长期成长性较好。建议关注：【钢研高纳】、【西部超导】、【中简科技】、【中兵红箭】、【楚江新材】、【抚顺特钢】、【西部材料】等。
　　风险提示：武器装备换装列装不及预期；导弹新型号研制不及预期
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