天风证券发研报指，Q2小鹏汽车(09868)收入50.63亿，同比降低31.9%；上半年收入 90.96亿，同比降低38.9%，Q2毛亏损1.97亿元，净亏损28亿元；Q2毛利率下滑至-3.9%，其中汽车业务毛利率下滑至-8.6%，去除G3i存货减值 4.5%影响后小鹏汽车业务毛利率为-4.1%。
该行指，Q2毛利率下滑至-3.9%，其中汽车业务毛利率受G3i存货减值及存货采购承诺亏损产生 4.5%负面影响，下滑至-8.6%。该行认为G6正在带动总交付量高速增长，有望实现下半年运营现金流整体转正，四季度毛利率转正。
该行续指，年底前小鹏有望在50个城市开放XNGP，同时计划2024年将XNGP的BOM硬件成本降低 50%，同时或将在15万级别探索新车型计划。年初该行指出小鹏智能化优势有望逐渐转化为相对竞争优势，现阶段该行认为小鹏将智能化优势快速落地后的首款产品G6已充分验证智能化需求，小鹏产品、销量、体验的飞轮有望加速落地，智能化或成为下一阶段汽车行业的核心决胜点。
该行给出投资建议：展望下半年和 24年汽车市场，在行业或开启价格战和特斯拉改款发布的背景下，小鹏全新产品线仍具备较强的综合产品竞争力。该行认为汽车智能化在经历硬件标配后将在下半年开启高阶智驾软件标配趋势，但小鹏的高阶智驾的开放速度和软件体验有望领先友商，该行也判断小鹏有望通过越级的智能化和硬件产品力能够在降价潮和特斯拉改款发布后始终保持销量增长。建议重点关注小鹏汽车G6的产能爬坡和交付情况。
（责任编辑:刘畅）