1. 【关键词】乘联会预计8 月新能源零售70.0 万辆左右，渗透率达到37.8%；工信部等七部门印发《汽车行业稳增长工作方案（2023—2024 年）》，设定2023 年新能源汽车销量目标为900 万辆；北方稀土9 月挂牌价环比提升1.43%
　　2. 投资策略：维持行业“增持”评级，中长线继续推荐稀土永磁、锑和锡板块。1）稀土：需求端逐步筑底，中长期机器人、新能源汽车等多个消费场景有望爆发，板块长期趋势未改；2）锑：作为缺乏供给的小金属品种，光伏领域消费维持高景气，一旦宏观经济底部向上，锑价弹性可期；3）锡：缅甸停产落地，市场逐步回归到“高库存+需求低迷”的弱现实。中长期看，锡缺乏有效资本开支，供给较为刚性，半导体消费有望逐步复苏，叠加光伏领域高景气，锡价向上弹性可期。
　　3. 行情回顾：本周商品价格高位震荡：1）锂，本周国内电池级碳酸锂价格下跌8.2%至20.2 万元/吨，电池级氢氧化锂价格下跌7.6%至19.54 万元/吨。2）稀土：国内氧化镨钕价格上涨2.2%至50.3 万元/吨；中重稀土方面，氧化镝价格上涨2.9%至251.5 万元/吨，氧化铽价格上涨3.2%至810.0 万元/吨。3）钴：MB 钴（标准级）报价下跌3.6%至15.30 美元/磅，MB 钴（合金级）价格下跌3.4%至17.50 美元/磅；国内金属钴价格下跌3.1%至25.10 万元/吨，硫酸钴价格下跌1.4%至3.55 万元/吨，四氧化三钴价格下跌6.6%至14.25 万元/吨。
　　4）镍： LME 镍价收于20650 美元/吨，环比-1.90%；SHFE 镍价收于16.57 万元/吨，环比-2.02%。5）铜箔：8 微米锂电铜箔加工费稳至2.1 万元/吨；6 微米锂电铜箔加工费稳至2.20 万元/吨。6）股票行情：本周申万有色指数上涨3.35%，跑赢沪深300 指数1.13%，具体细分板块来看：稀土磁材上涨4.74%，工业金属上涨5.4%，镍钴下降2.21%，黄金上涨1.79%，锂板块上涨1.2%。
　　4. 终端需求预期向好。1）光伏板块：2023 年7 月光伏新增装机量为18.74GW ，同比增长174%；1-7 月国内光伏新增装机量97.16GW，同比增长158%。2）新能源汽车板块：根据乘联会数据，2023 年8月份新能源零售70 万辆左右，环比增长9.2%，同比增长31.5%，渗透率约37.8%。工信部等七部门印发《汽车行业稳增长工作方案（2023—2024 年）》，力争实现全年汽车销量2700 万辆左右，同比增长约3%，其中新能源汽车销量900 万辆左右，同比增长约30%；汽车制造业增加值同比增长5%左右。3）正极材料方面，7 月正极材料产量20.89 万吨，环比-6.97%；国内三元材料产量为5.29 万吨，环比-7.45%， 同比+6.54%； 磷酸铁锂产量为15.60 万吨， 环比-6.81%，同比+76.61%。
　　5. 锂：产业链博弈增强。本周需求旺季不旺，下游以刚需采购为主，现货与期货价格震荡回落，广期所碳酸锂期货主力合约收于18.68 万元/吨，环比下跌5.32%，期货曲线back 结构反应了市场远期看跌预期；现货端，国内电池级碳酸锂价格下跌8.2%至20.2 万元/吨。从基本面来看，九岭锂业计划9 月检修、个别小厂因为利润倒挂停产，后续重点关注9-10 月份需求旺季情况。
　　6. 稀土永磁：需求略有好转，价格小幅上探。本周氧化镨钕上涨2.2%至50.25 万元/吨，北方稀土9 月氧化镨钕挂牌价环比增加1.4%至47.67万元/吨。当前稀土供应端生产稳定，产量增加有限，现货数量不多；需求面略有好转，近期不同钕铁硼生产企业均有少量增产，下游消费电子、新能源汽车等终端行业都有少量订单释放。向后看重点关注第二批稀土生产配额以及需求复苏力度。
　　7. 锑：供应紧张，价格高位震荡。国内锑精矿价格6.70 万元/吨，环比+0.8%；锑锭价格为7.99 万元/吨，环比持平。目前受制于原料供给紧张，锑锭开工率维持低位，整体市场供应增量有限。但下游需求仍然较为低迷，对锑锭的采购需求有限，价格维持高位震荡状态。
　　8. 锡：供给缺乏弹性，受益于半导体需求复苏。缅甸停产落地，市场逐步回归到“高库存+需求低迷”的弱现实，本周锡价收于21.57 万元/吨，下降0.23%。中长期看，锡缺乏有效资本开支，供给较为刚性，半导体消费有望逐步复苏，叠加光伏领域高景气，锡价向上弹性可期。
　　9. 正负极集流体材料：加工费持稳，关注复合箔材产业化进程。1）传统锂电铜箔加工费承压，关注复合铜箔产业化进程。供应宽松下，铜箔市场表现较低迷。本周，8 微米锂电铜箔加工费稳至2.1 万元/吨；6微米锂电铜箔加工费稳至2.20 万元/吨。万顺新材和双星新材公告，公司的复合铜箔产品经客户测试验证，获得了客户首张复合铜箔产品订单。2）锂电铝箔扩产速度加快，钠离子电池带来需求增量。需求端，中科海纳首条GWh 级钠离子电池生产线已投产；宁德时代、蔚蓝锂芯等公司表示，推动钠离子电池于2023 年量产。本周12μm 电池铝箔加工费稳至1.8 万元/吨。
　　10. 风险提示：宏观经济波动、技术替代风险、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险，供需测算的前提假设不及预期风险等。
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