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【龙头系列】全面升级！内容将围绕行业细分领域市值排名第一的企业进行市场监测以及财报解读，通过对龙头公司资本市场多方面的挖掘，为大家对比呈现热点上市公司发展动态。
“市值参谋”SAAS系统、“市值罗盘”APP为本文提供数据计算以及结论支撑。
今天我们一起盘下特钢龙头中信特钢。“市值参谋”对其进行实时市场监测，发现如下核心特征。
中信特钢基本面向好。在13家特钢行业上市中，中信特钢市值730亿，排名第一。但市盈率仅有11.46，行业排名十分靠后。中信特钢目前的估值水平，放在3年或5年周期里看，均处于低估区间。
近一年内，中信特钢收盘价涨跌幅较行业水平平缓。截止2023年8月30日，公司没有出现资金信号。中信特钢的机构持股比例行业排名第一，但北上资金持股比例低于行业均值。
公司获得了行业内较多的券商关注。半年内，券商对公司的综合评级为买入 ，认为其股价涨跌幅在50%左右。
一
基本面变化
中信特钢基本面在A股以及行业中表现出向好趋势。根据和恒数据旗下SAAS系统“市值参谋”的计算，中信特钢2023半年报A股整体排名659位，较上季度排名大幅提高，较去年同期排名基本稳定。中信特钢2023半年报行业排名第3，较上季度排名提高7名，较去年同期排名提高2名。
说明：这个排名是基于营业收入、核心利润增速、ROE、分红、现金流等15个指标综合分析得出的。15个指标涉及公司的规模、成长性、盈利性、经营贡献度、现金流健康、分红、商誉风险、北上资金等维度的基本面和资金面分析。反映上市公司基本面在每个财务报告期的变化趋势。
二
价值表现
中信特钢市值730亿，特钢细分行业排名第一，但市盈率仅有11.46，排名倒数第四。中信特钢估值水平表现较差。特钢行业共有A股上市公司13家，中信特钢2023年08月30日市值为729.82亿元，市值排名第1，但市盈率仅为11.46，在13家公司中排名第10。市值规模行业排名第三的抚顺特钢市盈率为109.28。
时间周期拉长至3年、5年，中信特钢目前的估值均处于低估区间。中信特钢近1年估值中枢为12.13倍，目前11.46的市盈率低于1年估值中枢，也低于3年和5年的估值中枢。
20个月内，中信特钢收盘价涨跌幅小于特钢行业。2022年01月04日到2023年08月30日，中信特钢收盘价涨跌幅-25.15%，特钢Ⅲ涨跌幅-35.82%。
三
资本市场信号
截止2023年8月30日，中信特钢没有出现资金信号。
中信特钢机构持股比例行业排名第一、北上资金持股比例低于行业均值。具体看，中信特钢2023年06月30日机构持股比例为91.94%，行业排名第一。截至2023年08月30日，行业13家上市公司中有10家公司有北上资金持股，中信特钢北上资金持股比例1.49%，中信特钢北上资金持股比例低于行业均值。
180天内，中信特钢获得了行业内较高的券商关注，券商对中信特钢的综合评级为买入。截至2023年08月30日，180天内行业中11家公司获得券商研究报告，中信特钢获得24篇券商研究报告，高于行业中获得券商研究报告的公司平均水平。中信特钢获得12家券商评级，综合评级为买入。
中信特钢获得了券商业绩预测，目标股价涨跌幅为50%。2023年08月30日行业中10家公司获得券商业绩预测，对中信特钢未来三年归属于母公司的净利润复合增长率的预测为11.39%。9家公司获得券商股价预测，中信特钢的目标价为21.68元/股，目标价涨跌幅为49.91%。
四
核心财务特征
看完了“市值参谋”对中信特钢的市场监测，我们再来看下公司2023半年报呈现出的核心财务特征。
1、中信特钢主要靠"合金钢棒材"支撑销售和盈利，经营业务出现下滑。
2、公司产品竞争力下滑导致经营活动盈利性下滑较为严重。经营资产质量以及总资产报酬率的下滑进一步导致了中信特钢ROE下滑。
3、经营活动变现能力有所提升，现金流较为充裕。公司主要通过债权的方式进行非必要融资，整体看，中信特钢?融负债?平较?，偿债压?较?。
4、资产规模有所收缩，结构上聚焦业务，靠“输血”驱动发展。
但跟特钢行业比，中信特钢的营收规模、收入增速、净利润规模、毛利率、ROE等财务核心指标均优于行业平均水平，与行业市值排名第二的太钢不锈(000825)以及市值排名第三的抚顺特钢相比，也具有明显优势。
2023半年报中信特钢净利润31.05亿元，与2022半年报相?，净利润有所下滑。净利润的减少主要由费?的增?和?利润的减少导致。
“合?钢棒材”产品是中信特钢营业收?的主要构成。其中，“特种?缝钢管 ”产品销售的增?是营业收?增?的主要原因。从产品的分类?度看中信特钢的主营构成，“合?钢棒材”是最?的收?构成，占?40.95%。与2022半年报相?，产品项?的披露发??定改变，新增“其他业务” 。其中，“特种?缝钢管 ”产品销售的增?是营业收?增?的主要原因。与2022半年报相?，“特种?缝钢管”占?增加，“合?钢棒材、其他营业”占?减少，收?构成发??定变化。
中信特钢的盈利主要来源于产品“合?钢棒材”。需要关注产品“其他营业”盈利下滑对公司的整体盈利产?的影响。中信特钢的盈利构成中，“合?钢棒材”是最?的盈利构成，占?47.04%。与2022半年报相?，“特种?缝钢管”占?明显增加，“合?钢线材、其他营业”占?明显减少，?利润构成发?较?变化。公司“其他营业”产品盈利下滑，并对公司的整体盈利产?重?影响。
中信特钢产品盈利降低叠加费??出增?，导致经营活动的盈利下滑，企业除了要考虑改善产品盈利的问题，还需注意控费，提?费?效率。
2023半年报较2022半年报，中信特钢核?利润率降低，主要源于?利率的降低。
总资产报酬率的下滑导致中信特钢ROE下滑。2023半年报中信特钢ROE8.43%，较2022半年报减少3.02个百分点，股东回报?平降低。总资产报酬率3.03%，较2022半年报减少1.29个百分点，总资产回报?平降低。权益乘数2.93倍，较2022半年报提?0.21倍，股东权益撬动资产的能?基本稳定。
中信特钢经营资产报酬率的下滑主要来源于核?利润率的下滑。2023半年报中信特钢经营资产报酬率3.80%。较2022半年报，经营资产报酬率降低2.22个百分点，降幅36.90%，经营资产报酬率有所恶化。核?利润率5.94%，与2022半年报相?，核?利润率下滑3.06个百分点，降幅达34.00%，经营活动盈利性降低。经营资产周转率0.64次，较2022半年报减少0.03次，降幅为4.39%，经营资产周转效率基本稳定。
经营活动的造血能力可以覆盖投资活动对资金的需求，无需依赖外部资金支撑发展。
从中信特钢2021年报到本期的现?流结构来看，期初现?83.58亿元，经营活动净流?313.65亿元，投资活动净流出77.76亿元，筹资活动净流出246.63亿元，其他现?净流?0.10亿元，三年累计净流出10.64亿元，期末现?72.94亿元。
从中信特钢2023半年报的现?流结构来看，期初现?87.13亿元，经营活动净流?49.86亿元，投资活动净流出18.49亿元，筹资活动净流出45.98亿元，累计净流出14.19亿元，期末现?72.94亿元。
中信特钢2023半年报战略投资资?流出19.8亿元，较2022半年报增加11.4亿元，增速135.4%，战略性投资的资?投?快速增?。中信特钢2021年报到本期战略投资资?流出91.10亿元，经营活动产?现?净流?313.65亿元，经营活动的造?能?能够覆盖战略投资的资?流出。
中信特钢2023半年报核?利润获现率1.2，较2022半年报，变现能?有所提?。中信特钢2023半年报经营活动现?净流?49.86亿元，较2023半年报增加18.49亿元，2021年报到本期经营活动累计产?净流?313.65亿元。
中信特钢2023半年报经营活动调整后盈利59.55亿元，存货销售带来现?流?2.66亿元，应收应付变动导致现?流出25.85亿元，其他因素导致现?流?13.50亿元，最终经营活动实现现?净流?49.86亿元。
中信特钢2023半年报的投资活动资?流出，产能建设占?最?，占?67.57%。中信特钢2021年报到本期的投资活动资?流出，产能建设占?最?，占?52.45%，此外战略性股权投资也占?较?。
2023半年报中信特钢经营活动与投资活动资?净流?31.36亿元，?资?缺?。2021年报到本期经营活动与投资活动累计资?净流?235.88亿元，?资?缺?。
中信特钢2023半年报筹资活动现?流?188.64亿元，较2022半年报增加50.59亿元，增速36.65%，筹资活动现?流?快速增加。中信特钢2023半年报绝?部分筹资流?来源于债权流?（89%）。中信特钢2023半年报债务净流?19.21亿元，较2022半年报增加7.09亿元，公司持续有新增贷款，且新增贷款规模快速增加。
中信特钢?融负债?平较?，偿债压?较?，需要关注相关偿债?险。2023年06?30?中信特钢?融负债率32.40%，较2022年06?30?提?8.53个百分点，?融负债?平提?。
资产规模有所收缩，资产配置聚焦业务，具有较强的战略发展意义。2023年06?30?中信特钢总资产1,143.53亿元，与2023年03?31?相?，中信特钢资产减少66.36亿元，资产规模有所下滑。2023年06?30?中信特钢资产总额1,143.53亿元，从合并报表的资产结构来看，资产配置聚焦业务。资产规模的减少主要是由于货币资?、经营资产、其他资产的减少。
公司在资?来源上表现出“输血”?撑度增加的趋势。从2023年06?30?中信特钢的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引?战略为均衡利??融负债、经营负债的并重驱动型。其中，?融负债是资产增?的主要推动?。与2022年6?30??，?融性负债占?明显增?，公司在资?来源上表现出?融性负债?撑度增加的趋势。
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（责任编辑:董萍萍）