国金证券股份有限公司樊志远,刘妍雪近期对安克创新进行研究并发布了研究报告《收入稳健增长，利润率改善超预期》，本报告对安克创新给出买入评级，当前股价为83.69元。
安克创新(300866)
业绩简评
2023 年 8 月 30 日公司披露半年报， H1 营收 71 亿元，同增 20%；归母净利 8.2 亿元，同增 42%。其中， Q2 营收 37 亿元，同增 22%、环增 10%；归母净利 5 亿元，同增 36%、环增 68%。
经营分析
分产品来看， H1 公司充电类产品（充电器、充电宝、家用光伏和储能等） 收入为 35 亿元、同增 18%，毛利率提升 0.8pct 至 43%；无线音频类产品（蓝牙音箱、 TWS 耳机、头戴式耳机）收入为 16亿元、同增 29%，毛利率提升 6pct 至 44%；智能创新类（智能家庭安防、 智能清洁、 智能投影等）产品收入为 19 亿元、同增 17%，毛利率提升 8pct 至 43%。
分地域来看， H1 北美收入为 33 亿元、同增 13%，欧洲收入为 14亿元、同增 28%，日本收入为 11 亿元、同增 36%；中东收入为 4亿元、同增 10%；中国大陆收入为 2.7 亿元、同增 31%。
公司 H1、 Q2 毛利率为 43%、 45%，较去年同期均提升 4pct， 我们认为毛利率提升主要系原材料成本下降、美元升值的帮助，过去四个季度公司毛利率持续改善。公司 H1、 Q2 净利率为 11.6%、13.9%，创历史新高。
持续加大研发投入，各品类新品推出。 H1 公司研发费用达 6 亿元，研发费用率达 8.5%，处于历史高位。三大主要品类均有新品推出，智能创新品类推出深度清洁扫拖一体机 eufy Clean X9 pro 等产品。
盈利预测、估值与评级
考虑公司盈利能力修复超预期， 上调公司 2023、 2024 年归母净利至 17、 19 亿元（原为 14、 17 亿元）， 预计 2025 年归母净利为 22亿元。 公司股票现价对应 PE 估值为 18、 16、 15 倍，维持“买入”评级。
风险提示
贸易摩擦风险、汇率波动风险、新品推广不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券(601108)李跃博研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.56%，其预测2023年度归属净利润为盈利13.92亿，根据现价换算的预测PE为24.44。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级11家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为94.85。
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（责任编辑:贺翀）