开源证券股份有限公司齐东近期对保利发展进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：销售单月下降累计增长，土储结构持续优化》，本报告对保利发展给出买入评级，当前股价为14.25元。
保利发展(600048)
经营管理能力优秀的龙头央企，维持“买入”评级
保利发展发布2023年7月销售简报。公司1-7月累计销售保持增长，行业龙头地位稳固，上半年营收利润双增长，投资拿地积极，融资渠道畅通，资金优势明显，将持续受益于宽松地产政策及行业格局优化，看好公司未来市占率持续提升。我们维持盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为237.4、284.2、325.3亿元，EPS分别为1.98、2.37、2.72元，当前股价对应PE估值分别为7.1、5.9、5.2倍，维持“买入”评级。
销售单月下降累计增长，销售龙头地位稳固
2023年7月，公司实现签约面积178.65万平方米，同比下降13.65%；实现签约金额310.02亿元，同比下降6.06%，环比下降22.80%。2023年1-7月，公司实现签约面积1561.73万平方米，同比增长3.14%；实现签约金额2678.23亿元，同比增长10.12%，持续保持克而瑞销售榜首位置；销售均价17149元/平米，同比增长6.8%。
拿地权益占比较高，土储结构持续优化
继6月斥资385亿元拿下23宗地块后，公司7月在上海、广州、杭州等核心城市拿地8宗，总建面74.7万方，对应土地款115.4亿元，拿地权益比91.3%。公司1-7月拿地总建面459.6万方，对应总土地款824.2万方，其中在一线、二线和三线城市拿地金额占比分别为35.9%、57.7%和6.4%，拿地均价/销售均价达1.05，土储结构持续优化。公司1-7月拿地金额/销售金额达30.8%，投资拿地积极，拿地金额权益比81.2%，保持较高权益比，保证项目整体开发质量。
融资渠道畅通，定增预案获证监会同意
公司1-7月公开市场发债217亿元，两笔公司债票面利率均不超过3.2%，融资成本继续保持低位。公司向特定对象发行股票申请于6月底获得证监会同意注册批复，募集资金125亿元，拟投向14个普通住宅开发项目，现金流保持充裕。
风险提示：行业恢复不及预期，政策放松不及预期，公司销售恢复不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，信达证券江宇辉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.08%，其预测2023年度归属净利润为盈利211亿，根据现价换算的预测PE为7.94。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级12家，增持评级2家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为22.55。
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（责任编辑:董萍萍）