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今天我们一起盘下光学元件龙一欧菲光(002456)的2023年一季报表现出的核心财务特征。
1、公司业绩整体下滑，净利润亏损其中营收下滑41%，毛利下滑75%，净利润亏损愈发严重。
2、毛利率降低，导致核心利润率降低。经营活动亏损加剧和经营资产周转率恶化共同导致欧菲光经营资产报酬率下滑。
3、欧菲光ROE的恶化来源于总资产报酬率的下滑。
4、经营活动无资金缺口。拉长时间周期看，经营活动具备造血能力，投资活动表现为现金净流?，无需依赖外部资金支撑发展。
5、经营活动与投资活动资金缺?迅速缩?。公司主要通过债权流入进行融资。持续有新增贷款，但新增贷款规模快速减少。但公司的生存发展对贷款有一定依赖。整体看，欧菲光金融负债水平高，长期偿债压力高。
6、资产规模有所下滑。资产配置聚焦业务，战略发展意义较强。公司的资本引?战略为均衡利?股东?资、?融负债、经营负债的并重驱动型。
下面是对欧菲光2023年一季报关键特征的解读。
公司业绩整体下滑，净利润亏损其中营收下滑41%，毛利下滑75%，净利润亏损愈发严重。2023年一季报欧菲光营业总收入26.96亿元，同比增速-41%，毛利润0.64亿元，同比增速-75%，核心利润-4.63亿元，净利润-4.27亿元。
拉长时间周期看，经营活动具备造血能力，投资活动表现为现金净流?，无需依赖外部资金支撑发展。
从欧菲光2023?季报的现?流结构来看，期初现?21.91亿元，经营活动净流?0.24亿元，投资活动净流出1.12亿元，筹资活动净流出1.27亿元，累计净流出2.10亿元，期末现?19.81亿元。
从欧菲光2021年报到本期的现?流结构来看，期初现?22.42亿元，经营活动净流?38.65亿元，投资活动净流?12.25亿元，筹资活动净流出53.26亿元，其他现?净流出0.25亿元，三年累计净流出2.61亿元，期末现?19.81亿元。
经营活动无资金缺口。欧菲光2023?季报经营活动现?净流?0.24亿元，较2023?季报减少0.38亿元，2021年报到本期经营活动累计产?净流?38.65亿元。
自身造血能力能够覆盖战略性投资。战略投资资?流出1.13亿元，较2022?季报减少1.79亿元，增速-61.33%，战略性投资的资?投?快速降低。欧菲光2021年报到本期战略投资资?流出17.17亿元，经营活动产?现?净流?38.65亿元，经营活动的造?能?能够覆盖战略投资的资?流出。
公司主要通过债权流入进行融资。持续有新增贷款，但新增贷款规模快速减少。
欧菲光2023?季报筹资活动现?流?21.13亿元，绝?部分筹资流?来源于债权流?（98.50%）。较2022?季报增加3.04亿元，增速16.79%，筹资活动现?流?有所增加。欧菲光2023?季报债务净流?0.64亿元，较2022?季报减少8.60亿元，公司持续有新增贷款，且新增贷款规模快速减少。
资产规模有所下滑。资产配置聚焦业务，战略发展意义较强。
2023年03?31?欧菲光总资产171.20亿元，与2022年12?31?相?，欧菲光资产减少11.12亿元，资产规模有所下滑，资产增速-6.10%。从合并报表的资产结构来看，资产配置聚焦业务，具有较强的战略发展意义。
欧菲光ROE的恶化来源于总资产报酬率的减少。
2023?季报欧菲光ROE-11.69%，较2022?季报减少-9.46个百分点，股东回报亏损加剧。总资产报酬率-2.42%，较2022?季报减少-1.60个百分点，总资产回报亏损加剧。权益乘数4.80倍，较2022?季报提?2.14倍，股东权益撬动资产的能?提?。
从2023年03?31?欧菲光的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引?战略为均衡利?股东?资、?融负债、经营负债的并重驱动型。其中，资产收缩的过程中，资?来源利润积累?幅减少。欧菲光2023年03?31?少数股东权益总资产占?3.98%，较2022年03?31?占?基本稳定。
毛利率降低，导致核心利润率降低。经营活动亏损加剧和经营资产周转率的双重下滑导致欧菲光经营资产报酬率下滑。
2023?季报欧菲光经营资产报酬率-3.49%。核?利润率-17.16%。与2022?季报相?，核?利润率下滑11.85个百分点，经营活动亏损加剧。经营资产周转率0.20次，较2022?季报减少0.04次，降幅为16.40%，经营资产周转效率有所恶化。
欧菲光2023?季报?利率2.38%，与2022?季报相?，?利率下滑3.28个百分点，?利率降低。
投资流出减少，全部流向了产能建设。欧菲光2023?季报的投资活动资?流出，集中在产能建设，占?100.00%。欧菲光2021年报到本期的投资活动资?流出，集中在产能建设，占?86.10%。
产能有所收缩。2023?季报欧菲光产能投?1.13亿元，处置117.64万元，折旧摊销损耗0.00元，新增净投?1.12亿元，与期初经营性资产规模相?，扩张性资本?出?例1.69%。
经营活动与投资活动资金缺?迅速缩?。2023?季报欧菲光经营活动与投资活动资?缺?0.87亿元较2022?季报减少0.34亿元，缺?迅速缩?。2021年报到本期经营活动与投资活动累计资?净流?50.90亿元，?资?缺?。
公司的生存发展对贷款有一定依赖。2023?季报欧菲光筹资活动现?流?21.13亿元，其中股权流?0.30亿元，债权流?20.81亿元，债权净流?0.64亿元，公司的?存发展仍对贷款有?定依赖。
欧菲光金融负债水平高，长期偿债压力高。2023年03?31?欧菲光?融负债率47.17%，较2022年03?31?提?8.19个百分点，?融负债?平提?。?晶光电?融负债率1.56%，欧菲光?融负债?平?于?晶光电。
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截至2023Q1，欧菲光在A股的整体排名下降至第4798位，在光学元件行业中的排名下降至第19位。截止2023年8月3日，北上资金并无特别信号。以近三年市盈率为评价指标看，欧菲光亏损，估值无效。
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（责任编辑:张晓波）