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投资要点
7月24日，达美乐披萨（NYSE：DPZ）公布了第二季度财务报告。报告中显示不剔除外汇影响，DPZ的全球零售额增加4.3%，净利润为1.05亿美元，毛利3.86亿美元。收入下降40.6百万美元。第二季度DPZ营收10.25亿美元，同比下降3.8%。
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事件分析
品牌方面，达美乐采取的是特许经营主模式，财报显示第二季度达美乐的特许经营门店的开业数量，远超关闭数量，这证明即使在宏观经济不向好的情况下，达美乐依然在持续扩张。公司通过向特许经营商收取特许权使用费，在供应链端向特许经营商销售食品、设备和相关用品，以及在美国经营一些公司所有的门店来创造收益。特许经营商的增加为达美乐带来了巨大收益。
品牌合作方面，达美乐和uber合作，将扩大客户群体。同时，相较于去年第二季度，达美乐的配送速度平均快近两分钟。2011年外卖在达美乐业务中占比较小，而现在，外卖业务增加了近五亿美元，成为达美乐占领美国披萨市场的重要业务。外卖服务的升级将会促进DPZ的交付订单数量，增加公司的营业收入。
国际市场方面，虽然达美乐特许经营商数量持续上升，但是在第二季度，受汇率负面影响，达美乐依然关闭了巴西和丹麦的部分门店，尽管目前总开业人数较多，但是目前DPZ面临国际关闭商店的问题，公司表示，在未来将会降低新店开业速度。
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财务分析
营收方面来看，达美乐近几个季度一直在下降，本次第二季度营收已正式进入负增长阶段。达美乐的营收大部分依靠加盟店铺来赚取特许经营权费用和供应链获利。从财报中得知，本季度美国公司和供应链的营收降低较大，分别为0.88亿美元和6.16亿美元，同比降低22%和4.7%。美国营收下降主要是因为达美乐在第四季度114家美国门店重新定位到特许经营后导致。
相对于营收，净利润方面表现较好，实现净利润1.09亿美元，主要依靠销售成本降低下带动的毛利润改善。
达美乐的财务报表中，美国加盟店的广告费用是算在总营收中的，但是这部分收入被达美乐用来做品牌营销，所以，达美乐开的门店越多，营销费用也会上升，又会促进更多加盟商来购买特许经营权。
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公司介绍
Domino’S Pizza, Inc.是全球最大的披萨公司，以全球零售额计算，截至2019年12月29日，DPZ在全球90多个市场拥有17000多家分店。该公司成立于1960年，其根源在于提供方便的披萨，同时其很大一部分销售额也来自家乐福的客户。虽然该公司是一个高度认可的全球品牌，但它专注于通过全球大型特许经营网络和美国的门店为当地社区提供服务。该公司主要是一家特许经营商，目前DPZ公司约98%的门店由独立特许经营商拥有和运营。
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（责任编辑:周文凯）