事件：2023 年8 月5 日，公司发布2023 年半年报，2023 年上半年公司实现营收38.65 亿元，同比增长59.87%；实现归母净利润3.03 亿元，同比增长48.53%；实现扣非归母净利润2.84 亿元，同比增长44.69%。
公司半年度业绩超预期，Q2 业绩同环比持续高增。2023Q2 公司单季实现营收20.52 亿元，同比增长65.60%，环比2023Q1 的18.13 亿元环比增长13.18%；2023Q2 实现归母净利润1.62 亿元，同比增长63.54%，环比2023Q1的1.40 亿元环比增长15.71%，净利润环比改善明显。公司2022 年全年毛利率为20.17%，2023 年上半年毛利率达22.14%，较2022 年全年大幅提升1.97pcts，毛利率持续回升。
公司持续加大研发投入与新产品布局，全球市场布局成果显著。公司持续聚焦物联网垂直行业，构建通讯加算力的新业务管理体系，持续发布多款新产品，5G R17 模组Fx190/Fx180 系列、LTE Cat 1 bis 模组雁飞 VN200、5G R16 智能模组 SC151 系列、AN768 系列、5G RedCap 模组 FG131＆FG132 系列等全新产品可针对性满足不同市场不同行业客户智能网联需求。公司持续对重点行业投入资源进行深度拓展，在车载前装、FWA 等垂直行业获得较好的市场成效。目前公司已在中国香港、中国台湾、美国和德国等地设立子公司或办事处，负责海外市场拓展业务，子公司锐凌无线也已在卢森堡、法国、德国、日本、韩国等地设立海外子公司或办事处，不断进行海外业务拓展。
人工智能技术持续发展，物联网市场规模不断提升。伴随人工智能技术不断发展，物联网设备融入 AI 技术可以更好的分析数据，从而提高效率和可靠性，将来AI 技术与物联网更紧密的结合，应用场景更加丰富，物联网将继续保持快速发展的态势，市场规模将不断扩大，5G 技术、边缘计算和人工智能技术将成为物联网技术的主要发展方向。据The Insight Partners 数据，全球物联网市场规模预计将从 2022 年的 4832.8 亿美元增长到 2028 年的 22704.2 亿美元，复合年增长率为 29.4%。我们认为公司作为全球物联网模组核心供应商，有望充分受益后续人工智能技术发展为物联网领域带来的全新需求。
投资建议：我们预计伴随汽车智能网联的快速发展，叠加PC 侧需求的不断修复，广和通有望深度受益。我们基于外部宏观因素变化小幅上调公司盈利预测，预计公司2023-2025 年归母净利润分别为 6.3 亿元、8.1 亿元和10.5 亿元，当前股价对应23-25 年PE 分别为28x、22x、17x。我们认为随着新的智能产品的布局，公司的业务有望全面增长，实现量价齐升，维持“推荐”评级。
风险提示：行业竞争加剧的风险；市场需求不及预期风险；汇率波动影响公司利润水平的风险；业务及产品拓展不及预期风险。
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