航运：油运本周回归“钟摆”状态，原油运价下跌，但是成品油运价有所回升，当前来看，运价波动已然放大，预计随着“钟摆”转向“螺旋上升”，油运有望进入旺季主升阶段，逢运价下跌布局的胜率逐步提升。行业供需改善逻辑从未改变，23 年俄油禁令、中国经济复苏均将带来行业需求提升，而供给侧船舶老龄化及新订单缺失则保障了运价的向上弹性，预计年内运价高点有望超过22 年，继续重点推荐中远海能、招商轮船、招商南油！此外，本周SCFI 欧线运价在经历连续13 周下跌后首次回升，建议关注后续持续性。
航空机场：暑运的持续火热再次凸显出行需求韧性，民航业有望在2023年暑运全面恢复盈利，业绩弹性有望释放。我们坚定看好民航上市公司业绩反转的趋势，继续推荐春秋航空、吉祥航空、中国国航、南方航空，关注华夏航空、中国东航。随着国际航线客流量的持续修复，枢纽机场的业绩表现也将进一步回升，推荐上海机场、白云机场，关注深圳机场。
快递：本周快递企业披露6 月经营数据，业务量方面，按照从高到低顺序，圆通、韵达、申通、顺丰分别实现17.9、15.8、15.2 与10.2 亿件，同比增速分别为14%、-2%、28%、0%。2022 年6 月，由于疫情导致的需求积压集中释放，基数较高，本月快递企业业务量普遍下滑，在预期与情理之内。单价指标方面，除顺丰保持稳定外，各家公司均有不同程度的下滑，圆通、韵达、申通同比下滑幅度分别为0.24、0.25 与0.30 元/票，环比方面韵达下滑，圆通与申通较为稳定，韵达的包裹单价环比下滑或与夏季到来、网络运营向轻小件倾斜有关。投资方面看好估值处于历史低位、下半年机场投用可能迎来网络结构升级的顺丰控股、优势凸显的圆通速递，关注改善中的申通快递、韵达股份，以及顺周期品种德邦股份。
物流：密尔克卫23 年的成长将由新投入仓库产能、国际化进展支撑，当前已过业绩压力最大的时间点，公司目前市值对应23 年业绩不足20 倍，维持“买入”评级。另自下而上推荐中蒙煤炭供应链龙头嘉友国际，公司Q1 净利润2.02 亿元，当前估值对应23 年仅14X，继续推荐。
投资建议：我们继续看好中国经济复苏带来板块整体景气度的提升。推荐密尔克卫、春秋航空、吉祥航空、中国国航、上海机场、招商轮船、中远海能、招商南油、嘉友国际、顺丰控股、圆通速递、韵达股份、京沪高铁，关注华夏航空、大秦铁路、广深铁路。
风险提示：宏观经济复苏不及预期，疫情反复，油价汇率剧烈波动。
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