【投资观点】蓝博士半导体：跨过Q2的低谷，将迎来连续增长的态势

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大纲

2023年下半年行业内会对高质量数据传输有更高的需求。

蓝博士半导体（NASDAQ：RMBS）从第三季度开始大概率会出现连续增长。

分析师估计蓝博士半导体的股票定价会是其今年自由现金流的30倍。

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企业简介

蓝博士半导体公司是专门从事半导体创新和知识产权许可的业务，主要收入来自于接口设计方面的生意。其价值主张的核心是紧紧围绕知识产权许可和合作伙伴关系的，致力于通过接口设计来提高电子设备内数据传输的性能和效率。

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要点分析

蓝博士半导体从事半导体存储器的开发和许可，该公司主要通过向美光科技、马维尔科技等领先的半导体公司授权其知识产权来运营。其大部分盈利能力来自于其授权业务，但也要注意到，该公司的关键战略是使其产品收入有快速增长。

分析师认为蓝博士半导体的收入增长率在2023年Q2会到达一个低位，由此而言，投资者应该着眼于该公司下个季度的业绩。

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公司绩效

（1）收入增长率

如图所示，蓝博士半导体2023年Q2的收入增长率大概率将下滑到自2022年第一季度以来的最低点，但就此而言来否定蓝博士半导体是片面的。

其管理层表示，该公司的服务器内存规格过渡到DDR5估计将在2024年上半年完成，期间内存接口芯片的产品组合会很不稳定。鉴于蓝博士半导体在DDR5领域的强大领导地位，随着下半年市场条件的改善，有理由相信该公司会在后期实现持续的年度增长。

所以投资者需要留意到，尽管蓝博士半导体今年Q2的收入增长率会步入一个低谷，但在之后的几个季度大概率会迎来连续上升的态势。

（2）盈利状况

在2023年Q1，蓝博士半导体的非GAAP利润率为58.8％，与去年同期相比下降了大概300个基点，该利润率要恢复到60％需要公司下半年在产品组合上继续下功夫。

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投资总结

分析师预测蓝博士半导体的股票定价是其今年自由现金流的30倍的同时，也留意到其2023Q2那1％的收入增长率，如果2023年下半年行业内出现争相购买内存接口芯片的情况，Q2几乎可以说真的是其今年收入增长率的最低点了，如此来看这个价格并不便宜。

资料来源：

Michael Wiggins De Oliveira.(2023)Rambus: Rapidly Ramping Up, Seeking Alpha. Seeking Alpha. Available at:https://seekingalpha.com/article/4607669-rambus-rapidly-ramping-up(Accessed: May 26, 2023).

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