本周沪深300 下跌1.45%，创业板下跌3.58% ，其中通信板块下跌0.34%，板块价格表现强于大盘；通信（中信）指数的129 支成分股本周内换手率为3.69%；同期沪深300 成份股换手率为0.62%，板块整体活跃程度强于大盘。
　　通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：剑桥科技（34.65%）、永鼎股份（34.52%）、超讯通信（24.46%）、光库科技（19.58%）、中际旭创（17.56%）；跌幅居前五的公司分别是：中富通（-21.23%）、恒信东方（-17.78%）、深南股份（-15.47%）、*亿通科技（-15.38%）、平治信息（-14.74%）。
　　运营商23Q1 经营稳健，折旧摊销占比下降。三大运营商23Q1 营收利润稳步向上，中国移动实现营收2507 亿元，同比增长10.3%，主营业务收入2098 亿元，同比增长8.3%，归母净利润281 亿元，同比增长9.5%；中国电信营收1298 亿元，同比增长9.4%，服务收入1185 亿元，同比增长7.7%，移动通信服务收入506 亿元，同比增长3.2%，固网及智慧家庭服务收入311 亿元，同比增长5.0%，归母净利润80 亿元，同比增长10.5%；中国联通实现营收972 亿元，同比增长9.2%，增速达到近十年来同期高位水平，主营收入861 亿元，同比增长6.1%，移动主营收入438 亿元，同比增长4.4%，归母净利润23 亿元，同比增长11.6%，利润规模再创公司上市以来同期新高。中国移动/中国电信/中国联通23Q1 折旧摊销占主营收入比重分别为24.9%/20.1%/24.7%，同比下降1.7/1.0/1.3pct，随着资本开支结构优化，费用管控增强，利润弹性有望进一步提升。
　　用户与ARPU 双升，政企业务快速发展。传统业务持续修复，个人移动方面，中国移动用户数累计达9.83 亿户，季度净增775 万户，其中5G 套餐用户6.89 亿户，季度净增7523 万户，移动ARPU47.9 元，同比提高0.8%；中国电信移动用户3.99 亿户，季度净增752 万户，5G 套餐用户2.83 亿户，季度净增1525 万户，移动ARPU 同比提高1.6%至45.8 元；中国联通5G 套餐用户2.24 亿户，季度净增1108 万户，移动ARPU44.9 元，同比提高2.1%。固网宽带方面，中国移动宽带用户2.81 亿户，季度净增827 万户，家庭宽带用户2.51 亿户，季度净增700 万，宽带综合ARPU39.2 元，同比提高3.5%；中国电信宽带用户1.84 亿户，季度净增310 万户，智慧家庭收入同比增长15.9%，拉动宽带综合ARPU 达到47.5 元。运营商加大B 端业务投入力度，中国移动DICT 业务收入294 亿元，同比增长23.9%，占主营收入比重约14%，中国电信产业数字化业务收入350 亿元，同比增长18.9%，占主营收入比重约30%，中国联通产业互联网业务收入224 亿元，同比增长15.3%，占主营收入比重26%，其中联通云及大数据收入分别为128 亿元、15 亿元，同比增长40%、54.2%。
　　一季报陆续发布，关注算力基础设施标的。从已发布一季报公司业绩来看，运营商、设备商稳健增长，中兴通讯营收及归母净利润分别为291.4 亿元、26.4 亿元，同比增长4.3%、19.2%，整体盈利能力快速提升，第二曲线创新业务营收同比增长40%，国内政企业务作为重要构成，近3 年CAGR 超30%，2023 年目标增速40%以上，服务器及存储22 年收入百亿元，公司拥有Intel 通用服务器、AMD 通用服务器、IntelGPU 服务器、基于国产海光服务器等全系列产品，规模已进入国内前5，蝉联电信行业服务器发货量第一，并拓展多家互联网、金融客户。数据中心厂商收入环比改善，需求向好，润泽科技延续高增，营收同比及环比增长31.5%、11.5%，归母净利润同比大幅提升52.7%，光环新网营收同比及环比增长2.56%、9.3%，归母净利润同比受折旧费用影响下降，环比扭亏为盈。光模块板块表现稳健，天孚通信收入及归母净利润同比增长1.5%、11.1%，华工科技收入受华工正源小基站出货减少影响下滑6.8%，归母净利润同比增长36.3%，剑桥科技收入同比增长125%，归母净利润同比大幅扭亏为盈。近期工信部表示将推动6G、光通信、量子通信等核心关键技术加速突破，加大人工智能、区块链、数字孪生等前沿技术研发力度，上海发布《推进算力资源统一调度指导意见》，明确算力需求目标，　　AIGC 浪潮与政策不断加码驱动下，持续看好算力基础设施相关标的增长潜力。
　　投资建议：关注光器件和光芯片：源杰科技、天孚通信、中际旭创、新易盛、光迅科技、腾景科技等；网络设备商：紫光股份（新华三）、中兴通讯、星网锐捷、锐捷网络、菲菱科思、盛科网络等；数据中心：润泽科技、宝信软件、光环新网等；电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；军用通信：上海瀚讯、七一二、海格通信、铖昌科技、盛路通信等；光缆与海缆：亨通光电、东方电缆、中天科技、长飞光纤、起帆电缆等；通信+新能源：意华股份、英维克、科华数据、科信技术、拓邦股份等；物联网：移远通信、广和通、美格智能等；汽车智能化：瑞可达、鼎通科技、徕木股份、维峰电子、科博达、和而泰、华测导航等。
　　风险提示事件：5G 投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等
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