事件：4 月27 日，公司发布2023 年第一季度报告，23Q1 公司实现营收6.16 亿元，同比+74.09%；实现归属于上市公司股东的净利润1.31 亿元，同比+2937.19%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.09 亿元，同比+360.26%。
　　受益于需求供给双驱动，23Q1 盈利能力继续提升。
　　1） 需求端，国内半导体下游行业设备需求不断增加；供给端，公司产品的竞争优势明显，新客户拓展、新市场开发成效显著、新产品客户认可度提高，23Q1 公司实现营收6.16 亿元，同比+74.09%。截至23Q1 末，公司合同负债9.44 亿元，在手订单充足，支撑未来业绩增长。
　　2） 23Q1 公司归母净利润同比+2937.19%，其原因除了23Q1 营业收入和毛利大幅增长外，如23Q1 公司实现毛利率54.61%，同比+7.45pct，23Q1 公司因持有交易性金融资产股价变动导致的公允价值变动损益1,981 万元，而上期公允价值变动为-2,450 万元，公允价值变动损益大幅增长。
　　3） 23Q1 公司的非经常性损益金额为2,233 万元，扣除非经常性损益金额后净利润为1.09 亿元，较上年同期扣除非经常性损益金额后净利润0.24 亿元大幅增长，主要是受益于本期营业收入和毛利大幅增长。
　　立足国内市场，向全球主要大客户区域全力铺开销售。顺应半导体设备产业国际化的长期发展趋势，现阶段公司聚焦国内市场，将得到验证的差异化技术产品带向全球市场，近期已进入欧洲市场，同时基于海力士持续开发美国客户并布局中国台湾市场。清洗设备方面，公司将在全球持续推广清洗工艺。镀铜设备方面，22 年公司一款镀铜设备已在一家亚洲公司的中国工厂内进行验证，目前验证情况较好。后道封装工艺设备方面，公司产品已实际应用到国际大厂在中国的封装公司。炉管设备方面，22 年公司成功将立式炉管ALD 设备推向国内的两家关键客户，ALD 设备初步验证成果显著，未来ALD 在国际市场存在巨大潜力。
　　拓展PECVD+涂胶显影设备，公司SAM 翻倍至160 亿美元。
　　1） 22 年公司首次推出等离子体增强化学气相沉积UltraPmaxTM PECVD 设备，支持逻辑和存储芯片制造，该设备配置了自主知识产权的腔体、气体分配装置和卡盘设计，能够提供更好的薄膜均匀性，更小的薄膜应力和更少的颗粒特性，标志着公司在前道半导体应用中进一步扩展到全新的干法工艺领域。
　　2） 22 年公司首台具有自主知识产权的涂胶显影Ultra LithTMTrack 成功出机，该设备采用公司具有全球专利申请保护的垂直交叉式架构，应用于300 毫米前道集成电路制造工艺，可提供均匀的下降层流、高速稳定的机械手以及强大的软件系统，支持支持包括i-line、KrF 和ArF 系统在内的各种光刻工艺。公司已顺利向国内客户交付前道ArF 工艺涂胶显影Track 设备，并将于23 年推出i-line 型号设备，已开始着手研发KrF 设备。至此，公司形成“清洗+电镀+先进封装湿法+立式炉管+涂胶显影+PECVD”的六大类业务版图，支撑公司SAM 翻倍至160 亿美元。
　　2023 年限制性股票激励计划草案落地，彰显公司信心。
　　1） 本激励计划拟向包括公司董事、高级管理人员、核心技术人员以及董事会认为需要激励的其他人员共计515 人（占公司全部职工人数（截至22 年末）的42.95%。）授予1,331 万股限制性股票，约占本激励计划草案公告时公司股本总额43,355.71 万股的3.07%。本激励计划根据各考核年度所使用的营业收入增长率累计值（A）、各考核年度的专利申请数（B）进行考核。
　　2） 不计预留部分授予时将产生额外的股份支付费用，假设2023 年5 月授予，则2023 年至2027 年限制性股票成本摊销分别为2.01/2.51/1.35/0.67/0.18 亿元，虽对有效期内各年净利润有所影响，但此次限制性股票激励计划实施后，将进一步提升员工的凝聚力及稳定性，并有效激发管理团队的积极性，从而提升公司的内在价值。
　　3） 22 年公司研发人员增加128 人，较上年同+32.74%，公司持续保持高研发属性。
　　盈利预测：我们预计公司2023-2025 年营业收入39.8/50.7/60.8亿元，归母净利润7.2/9.5/11.7 亿元，维持“推荐”评级。
　　风险提示：（1）下游晶圆厂扩产不及预期；（2）中美贸易摩擦风险；（3）产品研发及市场推广不及预期。
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