事件：当地时间4 月18 日，海外知名社交媒体平台Reddit（美版“贴吧”，访问量大）宣布，将向使用其API 训练模型的公司收费，此前微软、谷歌、OpenAI 开发生成式AI，包括谷歌的Bard、OpenAI 的ChatGPT 等，都通过访问Reddit 的API 接口获取数据。Reddit 未来可能会根据使用者的需求和规模划分不同等级收费，具体收费情况会在不久公布。
　　国内发布管理办法要求数据来源合法性，海外部分公司已进行具体商用收费探索。
　　国内角度看，网信办4 月11 日发布《生成式人工智能服务管理办法（征求意见稿）》，对提供大模型训练的数据提出合法性要求。国外角度看，此前内容版权分销商Shutterstock 和Open AI 合作使用DALL-E 提供AI 图像服务，并给予图片作者相应补偿费用，Adobe 紧随其后作为第二个正式将AI 作图商用化的公司，在版权问题上也优化了更多细节；Twitter 今年也公布API 访问最新收费规则。另外文生图方向的Midjourney 和Stability Diffusion 面临获取数据版权的问题。
　　数据资产在AIGC 发展中至关重要，需重视其价值。AI 模型训练的基础是需要海量的数据，同时AI 也可以反哺数据拓展多元化变现路径，不仅是版权收费，还可以通过AIGC技术给原有版权带来更丰富的落地场景和玩法。综上我们看好以下特质的公司，1）具有优质数据和大模型能力的头部大厂，由于数据合规性，大模型训练门槛提高；2）具有丰富且相对高质量的数据资产储备公司，未来有望实现多元化变现；3）数据产业链重点环节卡位公司，比如在确权交易重要环节，提供数据安全审核等方向。
　　数据收费未来发展趋势明确，数据资产维度值得重点关注。
　　1、关注兼具自有优质数据和大模型能力的头部大厂：百度集团-SW（09888，未评级）、阿里巴巴-SW（09988，买入）、腾讯控股（00700，买入）、字节跳动（未上市）；此外，关注UGC 内容储备丰富的快手-W（01024，买入）、哔哩哔哩-W（09626，买入）、芒果超媒（300413，增持）、爱奇艺（IQ.O，增持）等。
　　2、建议关注数据资产方面公司，尤其相对高质量数据更有价值。
　　a）优先高质量数据： 中国科传（601858，未评级）（万方数据）、视觉中国（000681，未评级）（高质量图片数据）、知乎-W（02390，未评级）（高质量问答）；b）出版+数字阅读数据价值量大：中信出版（300788，增持）、果麦文化（301052，未评级）、中原传媒（000719， 未评级）、中文在线（300364， 未评级）、掌阅科技（603533，未评级）、 阅文集团（00772，未评级）；c）影视综艺IP版权：华策影视（300133，未评级）、中国电影（600977，未评级）、光线传媒（300251，未评级）、欢瑞世纪（000892，未评级）。
　　3、关注数据要素产业链，确权交易等重点环节： 新华网（603888，未评级）、人民网（603000，未评级）、浙数文化（600633，未评级）、每日互动（300766，未评级）、三人行（605168，未评级）。
　　风险提示
　　技术落地进程慢于预期；行业竞争格局激化；政策落地进程慢于预期
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