本期投资提示：
央企石油公司价值重估，油价环比回升。受《国企改革三年行动》方案推动，国内央企开始推行ROE、市值和利润增速等方面的考核要求。目前原油价格在历史中高位，受OPEC 坚持减产及俄罗斯产量下降影响，对于国内自身拥有上游油气资源和配套下游炼厂的国企来说，实现一体化布局的利润表现更好。目前中石油和中海油的PB 分别在0.75、0.88，仍明显低于2010-2014 高油价时期和2019 年底疫情前的表现。未来在油价维持相对高位、业绩相对稳定的背景下，我们预计国企将迎来价值重估至3 月3 日收盘，Brent 原油期货收于85.83 美元/桶，较上周末环比上涨3.21%，周均价为84.25 美元/桶，环比上涨1.97%。供应端：1）在截至上周五的七天里，俄罗斯的海运原油发货量小幅上升至每天363 万桶，接近俄乌冲突以来的最高水平；2）2 月OPEC 产量环比增长12 万桶/天至2924 万桶/天；3）俄罗斯能源部：俄罗斯可能会在今年做出决定，改用独立的俄罗斯油价基准，而不是目前使用的基准；4）印度炼油厂原油加工规模在1月份达到539 万桶/日，创2009 年以来的最高水平。本周，OXY 发布2022Q4 财报：
受益油气勘探开发等业务强劲表现，公司2022 年归母净利润为125.04 亿美元，同比增长721.6%。
美国原油库存增加，钻机数减少，炼厂开工率减少。2 月24 日，美国商业原油库存(不含石油战略储备) 4.80 亿桶，比前一周增长117 万桶，原油库存比过去五年同期高约9%；美国汽油库存总量2.39 亿桶，比前一周下降87 万桶,汽油库存比过去五年同期低约5%；馏分油库存1.22 亿桶，比前一周增长18 万桶，库存量比过去五年同期低约10%。丙烷/丙烯库存下降275 万桶。美国石油战略储备3.72 亿桶。美国炼厂加工总量平均每天1498 万桶，比前一周下降3.1 万桶；炼油厂开工率85.8%，比前一周下降0.1个百分点。上周美国原油进口量平均每天621 万桶，比前一周减少11.8 万桶。2 月24日美国原油产量为1230 万桶/天，较上周环比持平，比一年前增加70 万桶/天。3 月3日美国采油钻机592 台，环比上周减少8 台，年增加73 台。
乙烯延续涨势，丙烯价格下跌，PX 止跌转涨，PTA 延续涨势。东北亚乙烯价格延续涨势，至3 月1 日，乙烯CFR 东北亚收于960 美元/吨，环比涨2.13%。周内乙烯产量81.24 万吨，环比下降5.36%。装置方面：HYUNDAI CHEMICAL 石脑油裂解装置于1月31 日开始检修，预计6 月25 日恢复，该装置乙烯产能85 万吨/年。 PTT GLOBALCHEMICAL 石脑油裂解装置于2 月3 日停车检修，预计4 月12 日重启，该装置乙烯产能40 万吨/年。东北亚丙烯价格较上周下跌，3 月1 日，丙烯CFR 中国收于945 美元/吨，较上周下跌50 美元/吨。丙烯小幅走强存在支撑，丙烯下游 PP 粉及 PO 产品重心上移。本周山东地炼开工负荷64.98%，较上周下跌0.68 个百分点。 PX 价格止跌转涨，截至3 月1 日，亚洲 PX 市场收盘价1033.67 元/吨，周环比上涨1.24%。周内中国PX 平均开工率76.54%，亚洲平均开工率70.43%，国内开工率较上周下降。自2023 年3 月1 日开始，增加广东石化，中国产能4063 万吨。 PTA 价格延续涨势，至3 月2 日周内，华东地区PTA 现货周均价为5649.20 元/吨，环比上涨2.12%。周内国内PTA 产量为106.10 万吨，较上周减少1.75 万吨。下游聚酯周产量114.25 万吨，较之前一周涨4.55%。截至3 月2 日江浙地区化纤织造综合开机率为62.93%，较上周开工上升9.50%。
投资分析意见：1）从竞争力、盈利稳定性、产能投放一体化的大炼化角度，重点推荐荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化。2）乙烷制乙烯的成本优势，及丙烯产业链受益角度，重点推荐卫星化学。3）油价高位、煤化工成本优势和长期成长性，重点推荐宝丰能源。4）油价大幅上涨的弹性，同时从海外上游缩减资本开支、国内加大能源安全保障角度，建议关注中国海油、中国石油、中海油服、海油工程、新奥股份、中油工程、博迈科等。
风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险；全球疫情影响。
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