家电朔望谈：伴随Matter 协议落地，智能家居系统兼容性问题得以解决，市场规模有望进一步扩容。本期双周报我们聚焦智能家居品牌出海，对细分智能家电市场及其中的扫地机器人品类进行分析，并进一步说明国产品牌石头科技、追觅、科沃斯的竞争优势。
Matter 协议火爆问世，万物互联即将到来。智能家居市场协议分散，如蓝牙、Zigbee、Wi-Fi 等，系统兼容问题影响用户体验；厂商推动平台统一存在限制，不利于行业发展；Matter 协议应运而生，参与企业数量超过500 家，国内厂商包括华为、海尔、美的等；Matter 因其互联互通、可靠安全、标准统一的特点，加速了全球智能家居生态以及企业的融合。
全球智能家居市场规模持续增长，细分智能家电市场空间广阔。随着科技的发展，21 年全球智能家居市场规模增长至1020 亿美元，预期18-25 年CAGR 为19.7%，行业成长性明朗。美国智能家居市场规模最大，20 年约233 亿美元；预期中国增速最快，20-25 年CAGR 为21.2%。细分智能家电市场，因单品价值量大、用户认知高，占比居首位约为37.6%，预期其25 年市场规模为711 亿美元，4 年CAGR 为16.7%。
全球智能扫地机器人火爆，国牌出海正当时。扫地机器人行业需求侧：商用产品代替人工清洁趋势不容忽视，家用产品搜索热度稳步提升；供给侧：技术升级驱动行业发展，已进入自清洁升级时代。在供给需求推动下，21 年全球扫地机规模为29.6 亿美元，且各地区存量空间巨大，美国渗透率为14%，中国仅为1.14%。全球及北美地区iRobot 份额下降，国产品牌份额提升。消费者看重品牌和功能，石头份额有望进一步提升；追觅出海“入乡随俗”，可根据海外消费者生活习惯做出调整；科沃斯完善线下场景布局，为用户打造沉浸式体验感。
本期板块表现：本期（2023 年2 月6 日-2023 年2 月19 日）沪深300 指数下跌2.6%，申万家用电器指数下跌1.4%，跑赢沪深300 指数1.2pct，位列申万28 个一级行业涨跌幅榜第16 位。从行业PE（TTM）看，家电行业PE（TTM）为14.1 倍，位列申万28 个一级行业的第23 位，估值处于相对较低水平。
原材料价格：SHFE 螺纹钢价格相较上期+3.25%；SHFE 铝价格相较上期-2.88%；SHFE 铜价格相较于上期+0.17%；DCE 塑料价格相较上期-0.84%。液晶面板32 寸、43 寸、55 寸、65 寸面板12 月价格环比不变。
投资策略：Matter 协议落地加速了全球智能家居生态以及企业的融合，其中占比最高的智能家电市场空间广阔，其产品扫地机器人全球市场火热，需求侧、供给侧推动行业发展，国牌出海正当时。建议关注扫地机器人出海品牌石头科技、科沃斯。
风险提示：行业竞争加剧，公司新品研发不及预期，海外需求回落。
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