本报告导读：
海外家电公司业绩承压，二手房市场回暖有望带动家电消费，厨小电和生活小家电销额同比有所下滑。
摘要：
海外家电公司业绩承压。22 年 Q4 飞利浦营收为 54.2 亿欧元，同比+9.6%；归母净利润为-1.05 亿欧元，同比下降2.56 亿欧元。业绩亏损受订单、成本、费用和减值等影响。Q4 伊莱克斯营收为357.69 亿克朗，同比+1.1%；归母净利润为-19.22 亿克朗，同比下降25.18 亿克朗。业绩亏损受业务成本提升以及非经常性损益的影响。Q4iRobot营收3.58 亿美元，同比-21.42%；归母净利润为-0.84 亿美元，同比下降0.53 亿美元。业绩亏损受促销带来的毛利率下降的影响。
二手房市场回暖有望带动家电消费复苏。根据克而瑞数据，23 年W7中国15 个重点监测城市二手房成交面积为147.4 万平方米，环比+28%，同比+147%。一线城市和二三线城市二手房成交面积同环比均明显上涨。深圳、成都、苏州、青岛、杭州表现较好。二手房市场回暖，地产端有望修复，优选以内销为主，随着地产后周期恢复的公司。
厨小电和生活小家电销额同比有所下滑。魔镜数据显示，1月厨小电销额同比-28%，前值为1%；生活小家电销额同比-22%，前值为33%。
厨小电中各品牌销额同比均有下滑，其中美的、苏泊尔和九阳销额同比分别-26.8%/-22.4%/-35.3%。生活小家电中多数品牌销额同比下滑，小熊、摩飞和东菱销额同比分别-9.3%/-2.1%/+449.2%。
投资建议：海外家电公司业绩承压，二手房市场回暖有望带动家电消费，厨小电和生活小家电销额同比有所下滑。从海外家电企业业绩承压和未来的预期表现看，我们认为海外复苏依然会有压力，更加看好国内内销市场尤其是地产链的复苏。目前第一阶段估值修复基本实现，需要等待基本面的持续兑现，在此期间家电股表现可能还会有所波动。个股方面推荐轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（14.3X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（17.4X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（16.0X）、产品优化，节日促销热卖的飞科电器（33.9X）、新零售渠道改革取得进展，销售费用优化明显的格力电器（7.4X）、激光显示技术龙头海信视像（11.5X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（13.9X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（12.0X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（31.3X）、清洁电器龙头科沃斯（27.2X）。
风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；疫情状况波动
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