华鑫证券有限责任公司傅鸿浩,杜飞近期对祥鑫科技进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：专注冲压模具及金属结构件，新能源添动力》，本报告对祥鑫科技给出买入评级，当前股价为61.0元。
祥鑫科技(002965)
事件
祥鑫科技发布公告：2022年上半年营收17.1亿元，同比增长69.36%。归属于上市公司股东净利润7597万元，同比增长56.41%。扣除非经常性损益后的净利润为6599亿元，同比增长93.50%。
投资要点
Q2净利润同比大增
公司Q1营收7.52亿元，同比+54.5%，环比-6.27%；Q2营收9.58亿元，同比+83.2%，环比+27.3%。Q1归母净利润为0.34亿元，同比+9.1%，环比+292.48%；Q2归母净利润0.42亿元，同比+142.2%，环比+22.61%
公司专注精密冲压模具及金属结构件研发制造，占据电动车及光伏储能优质赛道
公司专业从事精密冲压模具和金属结构件研发、生产和销售。其中新能源汽车精密冲压模具和金属结构件为公司的核心业务，产品主要包括动力电池箱体、轻量化车身结构件等汽车部件。下游客户包括广汽埃安、吉利汽车、比亚迪(002594)、宁德时代(300750)等主流汽车及电池制造商。
此外，储能机柜、光伏逆变器及充电桩机等领域的冲压模具以及金属结构件也是公司快速发展的业务板块。下游客户主要有华为、新能安、EnphaseEnergy和Larsen等国内外知名企业。
下游新能源汽车及光伏储能赛道高景气延续，公司有望持续受益。
新能源汽车及储能产品营收高增长，关注产能投放情况
报告期内，公司新能源汽车精密冲压模具及金属结构件产品营收为9.54亿元，同比大增193.07%；毛利达到1.79亿元，同比增速高达150.48%。储能设备冲压模具及金属结构件产品营收2.30亿元，同比大增238.07%；毛利为3508万元，同比增速为242.91%。
公司目前在华南地区、华北地区、华东地区、西南地区以及墨西哥都进行了产能布局，且在厂房当地就近为客户供货。此外，考虑到下游需求增长较快，公司具备通过租用厂房的方式快速扩产能来满足下游客户对动力电池箱体、储能及光伏逆变器等产品的需求。
盈利预测
预测公司2022-2024年归母净利润分别为2.46、4.57、6.74亿元，EPS分别为1.38、2.57、3.78元，当前股价对应PE分别为44.8、24.1、16.1倍，给予“买入”投资评级。
风险提示
1）下游需求不及预期；2）产能建设进度不及预期；3）原材料大幅涨价。
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级3家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为100.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，祥鑫科技（002965）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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（责任编辑:宋政）