公司FY2022Q2 整体实现收入4.06 亿美元（+74% YoY），继续大幅高于Q1提供的3.76-3.8 亿美元（+62% YoY）的收入指引。全年指引方面，公司指引订阅收入在16.1-16.3 亿美元（+57%），较此前16-16.2 亿美元的指引略有上调。公司强调，尽管公司已经在7 月观察到受影响客户的改善趋势，但公司在指引层面确实相对保守，主要反映了对于宏观不确定性的谨慎假设。考虑到公司统一的IT 监控平台面向的350 亿美元的潜在市场空间，叠加公司头部企业客户不断增多、ARPU 持续提升、产品体系的不断丰富以及国际市场的迅速增长，我们认为公司在中期有望继续维持高速增长。
　　 事项：全球领先的IT 性能监控企业Datadog 于近日公布了2022 财年Q2 季度财务报告，当季主要财务数据大超预期，对此我们点评如下：
　　 业绩表现：主要财务数据大超预期，业绩指引相对谨慎。公司FY2022Q2 整体实现收入4.06 亿美元（+74% YoY），继续大幅高于Q1 提供的3.76-3.8 亿美元（+62% YoY）的收入指引。本季度，公司Non-GAAP 毛利率为81%（+5pctsYoY，+1pct QoQ），主要由于底层云成本的效率优化，公司预计中长期毛利率将继续维持在高位水平。FY2022Q2，公司实现Non-GAAP 营业利润8,500 万美元，营业利润率为21%（+8pcts YoY，-2pcts QoQ），主要源自收入增长带来的规模效应，同时公司亦表示线下办公的逐步恢复以及Dash 用户大会的举办、AWS re-invent 大会的参展将使得下半年盈利水平有所下降。指引方面，公司预计FY2022Q3 收入在4.1-4.14 亿美元（+52% YoY），Non-GAAP 营业利润5,100-5,500 万美元；全年来看，公司指引订阅收入在16.1-16.3 亿美元（+57%），较此前16-16.2 亿美元的指引略有上调。公司强调，尽管公司已经在7 月观察到受影响客户的改善趋势，但公司在指引层面确实相对保守，主要反映了对于宏观不确定性的谨慎假设。利润方面，Non-GAAP 营业利润指引由此前2.4-2.6 亿美元提升至2.55-2.75 亿美元。
　　 产品扩展：平台能力持续丰富，新产品快速拓展。2022 年6 月，公司正式宣布了Datadog 平台第15 个产品Observability pipeline 的可用性，该产品基于公司于2021 年收购的开源软件厂商Timber 整合形成。Observability pipeline 使得客户可以控制不同来源监控数据的数量和质量，并避免敏感数据泄露的风险。
　　同时，公司亦正式发布了Service catalog 产品，该产品类似于ITSM 领域的CMDB（配置管理数据库），能够存储和管理云环境下各项微服务配置项全生命周期的信息以及配置项之间的关系（包括物理关系、实时通信关系、非实时通信关系和依赖关系）等。2022 年8 月，公司在其官网上宣布已完成对于Seekret的收购，Seekret 为客户提供了对各类API 的可见性和管理能力。通过收购Seekret，公司有望为APM 套件和安全平台增加面向API 的各项能力。公司表示，本季度除ITIM、APM 套件和日志管理产品之外的新品ARR 同比增长超过100%，去年Dash 大会发布的CI 可见性产品目前已经有超过1,000 名付费用户。
　　在发布APM 产品5 年后，Datadog 在Gartner 2022 年6 月发布的APM 产品魔力象限中位列领导者象限的Top 2，与传统领导者Dynatrace 不相上下。
　　 业务拓展：客户持续快速增长，可选消费领域客户用量出现增长减弱迹象。截至2022 财年Q2 末，Datadog 合计拥有超过2.12 万个客户，同比增长29.2%；而ARR 超过10 万美元的大客户数则达到2,420 个，同比增长54.1%，大客户合计贡献了公司85%的ARR（环比持平）。存量客户方面，公司本季度NRR（净收入留存率）维持130%以上的水平。产品交叉销售方面，2018 年底，仅25%的客户使用了公司一种以上的产品；截至FY2021 年Q2，使用了公司一种　　以上产品的客户占比上升到75%，28%的客户使用了四种及以上的产品，6%的客户使用了六种及以上的产品；而截至本季度，使用了公司一种以上产品的客户占比进一步上升到79%，37%的客户使用了四种及以上的产品，14%的客户使用了六种及以上的产品。同时，公司亦表示可选消费领域的部分客户用量增长在Q2 末出现了一定程度的减弱，集中在日志索引以及APM 套件中的Trace索引等用量驱动的产品上。订单方面，本季度公司RPO 为8.81 亿美元（+51%），合同期限与略低于去年同期，主要由于部分客户保守起见缩短了合同周期，但并未缩减用量增速。因此，公司更建议投资者关注ARR 维度的指标。
　　 中期展望：持续受益于数字化、云化红利，相对份额有望持续提升。作为面向开发者、IT 运维团队以及业务人员的云监控平台，Datadog 致力于为企业客户提供涵盖底层系统、上层应用的实时监控&分析能力，在ITIM 市场实现全球领先，并积极扩展至APM、日志管理等领域。当前全球企业云化、数字化进程持续加速，容器、微服务等云原生技术在软件架构中快速渗透，我们判断全球性能监控市场中期规模有望在200~400 亿美元之间。考虑到全球IT 基础设施监控较高的普及率以及Datadog 在该领域的领先优势，叠加公司突出的netexpansion rate、成长性+运营利润率表现，我们看好公司中期的成长性以及现金流、盈利能力持续改善的可能。
　　 风险因素：疫情刺激导致企业IT 开支缩减的风险；主要云计算公司自行开发相关产品导致竞争的风险；产品研发进度不及预期的风险；投资导致利润承压的风险。
　　 投资建议：根据当前路透一致预期，目前市场预计公司2022/23/24 年收入分别为16.2/22.5/31.5 亿美元，对应同比增速为57.8%/38.7%/39.8%，结合第二财季公司超预期的业绩表现以及对于FY2022 全年56%的收入增速指引，我们认为市场预期仍将进一步上调。考虑到公司统一的IT 监控平台面向的350 亿美元的潜在市场空间，叠加公司头部企业客户不断增多、ARPU 持续提升、产品体系的不断丰富以及国际市场的迅速增长，我们认为公司在中期有望继续维持高速增长。
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