2022-03-24浙商证券股份有限公司张建民,汪洁对中兴通讯进行研究并发布了研究报告《中兴通讯点评报告：合规观察期届满结束，稳健经营进入超越期》，本报告对中兴通讯给出买入评级，当前股价为25.99元。
中兴通讯(000063)
投资要点
公司稳健合规经营，获裁不撤销缓刑期
公司公告，2022 年 3 月 22 日（美国时间），公司收到法院判决，裁定不予撤销中兴通讯的缓刑期（即缓刑期将于原定的 2022 年 3 月 22 日（美国时间）届满）且不附加任何处罚，并确认监察官任期将于原定的 2022 年 3 月 22 日（美国时间）结束。2017 年 3 月，公司就美国商务部工业与安全局对公司实施出口限制措施的决定的相关事项，与美国商务部工业与安全局（BIS）、美国司法部（DOJ）及美国财政部海外资产管理办公室（OFAC）达成协议。
2018 年 6 月公司与 BIS 达成《替代和解协议》替代公司 2017 年 3 月与 BIS 达成的《和解协议》 ；2018 年 10 月 DOJ 根据《替代和解协议》修改监察条件，延长法院任命的监察官的任期至 2022 年 3 月 22 日。
公司在 2017 年 3 月发布的和解协议相关公告中表示，公司与 DOJ 达成的协议在获得德克萨斯州北区美国地方法院的批准后生效，法院批准公司与 DOJ 达成的协议是BIS 发布和解令的先决条件。此次裁定结果体现了公司稳健合规经营的效果，保障公司未来经营。
进入超越期，第二增长曲线值得期待
公司三步走战略恢复期、发展期均获优异成效，2021 年持续高质量增长，实现收入1145.2 亿元同比增 13%，归母净利润 68.1 亿元同比 60%。需要说明，由于关键物料备料及谨慎性计提原则，2021 年计提资产减值损失 15.2 亿元（2020 年 2.1 亿元）。2022 年公司进入超越期，有望基于强大的“端/网/云/平台”综合实力在数字化大潮中开启新一轮成长，传统 CT 业务稳步固本同时加速拓展 IT 业务（IT 硬件底层/汽车电子/行业数字化转型） 、数字能源、终端等新领域，为有质量增长注入更强动力。
盈利预测与投资建议
预计 2022-24 年归母净利 80.4 亿元、93.8 亿元、108.8 亿元，PE 15 倍、13 倍、11倍，维持“买入”。
风险提示：中美贸易政策影响超预期；新业务发展不及预期等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，太平洋(601099)李仁波研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.82%，其预测2022年度归属净利润为盈利88.48亿，根据现价换算的预测PE为13.61。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级21家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为39.43。证券之星估值分析工具显示，中兴通讯（000063）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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（责任编辑:岳权利）