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社评:美方可以讹诈一家公司以讹诈一家公司以讹

议员“股神”佩洛西的财富密码

01-18 格隆汇
语音播报预计14分钟

刚过去的21年无疑是资本市场极不寻常的一年:通胀爆表,成长股腰斩式杀估值,中概寒冬,美联储年末转鹰...投资者们面临了比往常更多的挑战。而迈入22年,美股一直处在大幅震荡中,焦虑的市场仿佛找不到方向。

那么今年到底应该买什么呢?或许这个问题可以从一个特殊的群体中找到些蛛丝马迹,比如女议员“股神”佩洛西。在说佩洛西之前,我们不妨先来对比看看20年一战封神的另一位女股神Cathie Wood,Ark基金的掌门人“木头姐”。

01 木头姐的韭菜之路?

议员“股神”佩洛西的财富密码

20年木头姐因为旗舰基金Arkk重仓特斯拉走上神坛,被誉为“牛市女王”,受到一众散户追捧。而且她的每日操作公开透明,所以也方便追踪和抄作业。然而时间进入21年,如上图可见Arkk的表现可谓是江河日下,近一年回报率为触目惊心的-44.7%。

如果说是熊市,也许情有可原,然而同期标普500的表现却是+24.5——一来一回是高达近70个点的差距,如果去年选择长持Arkk的朋友可想而知...这也就是越来越多网友怒称其是“大韭菜”的原因,以至于甚至有专门做空Ark的SARK基金横空出世——如下图,SARK 11月成立以来回报率尽然高达约50%。

SARK成立以来走势

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进一步来看,木头姐去年除了特斯拉,基本没有任何可圈可点的地方。而且去年Q4,她还在连续卖出特斯拉,不断加仓她认为的未来有颠覆式创新能力的公司,比如Teladoc Health,Roku、Zoom等等。

也许这些木头姐的心水股在5年乃至更久的时间也会有不错的回报,但目前仍然没有看到困境反转的点。比如Arkk目前第四重仓的Roku(持仓占比5.91%,相较21Q3仍有上升),股价自高点已下跌近70%,而关键基本面数据仍没有向好的趋势——

议员“股神”佩洛西的财富密码

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从最近季度21Q3的财报数据来看,Roku的营收同比增长51%,和华尔街预期基本in line,但是用户数的活跃用户数却低于预期不少——Q3达到5640万,环比增130万(2%),低于市场预期的170万。

另外关键的是获客成本CAC在直线上升——从20Q4的18.5美元,一路升至21Q3的84.4美元,3个季度近乎翻了5倍。从上图也可以明显的看到,ARPU/CAC在急剧的下降,这也就意味着Roku潜在的经营利润空间在不断缩窄,经营困境明显。至于是否会出现转机,我们可以从即将到来的Q4财报来看,只能说看法偏悲观。

02 议员股神佩洛西的崛起

与木头姐相对的,就是另一位隐形女股神佩洛西的闷声搞钱之路(注:在美国官方人员是可以炒股或者买基金的,只是要申报和披露,做到公开透明)。

首先看看佩洛西是何许人——佩洛西,今年82岁,美国总统第三顺位继承人,已担任众议院议长19年,是美国历史上第一位众议院女议长,也被目前称为美国政坛权力最大的女人。

关于美帝政策的事不属于我们探讨的范畴,我们仅就其收入进行一些学习。作为议长,佩洛西的年薪大约22万美元,属于标准的中高收入群体,但是这个和她炒股的收入相比,简直就是小巫见大巫了。

其实去年7月,美国知名财经媒体雅虎财经就发了一篇《佩洛西有多富有?》的文章,指出她是美国国会收入最高的人,而她收入的大头来自炒股(通过丈夫公司的操作)。

议员“股神”佩洛西的财富密码

早在18年,佩洛西的财富已达到1.15亿美元,在国会中排名第7。其后,她的财富仍在加速增长,我们来回顾她的一些操作。比如,20年2月,买入谷歌的call(看涨期权)。即使按当时股价最高点1532美元来算,到目前也基本有翻倍的收益。而重点是,佩洛西的操作基本都是买call,也就是100倍杠杆(1张看涨期权=100股),所以可以想象她到底薅了多少。

再看看21年的几波操作——

议员“股神”佩洛西的财富密码

21年3月19日,佩洛西通过之前买入的微软看涨期权,行权两次买入25000股微软的股票,行权价分别是130美元(15000股)和140美元(10000股)。即便是以当天的230美元立即卖出,佩洛西的收益是100*15000+90*10000=240万美元。更何况微软的股价去年一路上涨,最高达到349美元。

关于佩洛西对微软的交易,非常“神奇”的是在她买入后,微软获得了一份价值220亿美元的国防订单合同,而且在21年4月以197亿美元收购Nuance,不断刺激股价上涨,所以外界不断质疑这是内幕交易。类似这样的事情还有很多,不过佩洛西当然对此是矢口否认。问题是,你信吗?

除微软之外,佩洛西21年还买了元宇宙第一股Roblox、谷歌、特斯拉、英伟达、苹果等看涨期权,每一个几乎都是经典案例。要我说,《聪明的投资者》这本书干脆换她来写好了。

在这么多神级操作之后,我们自然就要关注她的一举一动了,相信这之中会有不少财富密码。拿最近披露的交易来看,佩洛西在去年年底买入了价值几百万美元的看涨期权。

议员“股神”佩洛西的财富密码

可以看到佩洛西的操作一般都是买大市值科技股的远call(到期时间比较长的看涨期权),到期时间有今年9月和明年1月等。买入比较多的有谷歌(50-100万美元),Salesforce(150-350万美元,分两次),迪士尼(100-250万美元)等。

关于这份购买清单,巨头谷歌自不必多说,近6个财报季均是超预期,广告收入增长稳健,云计算也有不断发力的趋势。而且去年苹果隐私政策对Meta和Snap等产生了巨大的负面影响,谷歌却独善其身甚至受益,未来市值继续扩张的动力仍然足够。

比较让人费解的首先是Salesforce(这支基本是佩洛西本次买入量最大的),因为据一些头部投行的调研报告(如UBS),美国未来软件业增速可能放缓,而板块的估值水位非常高,这也是最近2个月SaaS板块断崖式下跌的核心原因。其实另一巨头Adobe12月中旬发布财报,管理层明年指引比较差的情况下,已经下跌约20%。那么Salesforce能够逆势雄起吗?或许佩洛西掌握了一些独到的信息。

另外让人略感不解的是迪士尼。虽说这个老牌帝国经营不会差,但是从上一季财报来看,流媒体业务增长情况不容乐观,股价的推动力比较弱。而且流媒体这个赛道天然就卷,前有老一哥奈飞,后有巨头如亚马逊、苹果等都在往这个赛道疯狂砸钱(每年几百亿美金),甚至上文提到的新秀Roku也在发力自研。对此难不成佩洛西又有什么独到的见解?

除了巨头之外,可以看到佩洛西又一次加仓了元宇宙第一股Roblox,以及新开仓了美光。关于这两家公司,前景还是比较乐观的,我们也会持续跟踪基本面情况。关于这份作业值不值得抄的问题,可以参过佩洛西过去一年的回报率——据Open Secrets统计,佩洛西21年回报率高达56%,大幅跑赢标普指数、股神巴菲特,以及华尔街各路顶级对冲基金。

好了,关于佩洛西我们先聊到这里,最后以一句话作为结尾吧。

“ 我选择不持有任何股票,这样我就可以对政策制定保持公平。”——南希 佩洛西

(责任编辑:邱利)
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