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社评:美方可以讹诈一家公司以讹诈一家公司以讹

【宏观周报】股指:疫情渐受控,政策给诚意

05-22 新浪网
语音播报预计10分钟

观点概述:

海外方面,联储起码需要看下567三次50bp能不能打下来通胀再去决定是不是要继续加码,短期内紧缩预期的力度其实有限了,全球成长科技的估值杀暂时告一段落,驱动会逐渐来自盈利这一边,美股那边财报季即将结束,暂时没有更多交易衰退的证据出现了,除非是看到就业和消费大幅不及预期,这个短期可能比较难,所以我感觉整体上美股会阶段企稳,这就能给国内一个较为好的外部对标环境,同时国内的企业的盈利预期本身就刚被疫情锤过一遍,所以即便美股没交易衰退A股也不见得跟的,这也是最近A股不跟美股的原因所在。

国内方面,如果防疫形势不好,那么再多宽松市场也不会有信心的,好消息是国内这波疫情逐渐受控,上海在逐步复工复产,这个时候出现了一次极为给力的降息政策算是点燃了市场的做多信心。

地缘方面,潜在的风险仍在,布林肯的讲话推迟,但俄乌战事难解,乌克兰现在一个月接受的西方援助的金额已经是往常俄罗斯平均每月军费的水平了,纯从经济账上看,俄罗斯想要赢下来没那么容易,拖的越久俄越不利,也会对潜在的中美关系带来隐忧,这个利空的发酵时间点难以准确判断,只能保持跟踪观察。

板块主线上,我们认为具有一定确定性的主要集中在基建、资源股、农业相关领域,基建是政策稳经济稳就业最直接的手段了,经济下行压力越大,必要性越高,资源股和农业则都有着供应端的长期问题存在,至于成长和科技,还是会跟着海外紧缩政策走,虽然阶段放缓,但毕竟没结束,所以充其量是会有个反弹而已,不建议久持,地产我还是觉得市场计价太多了,这个行业没有太多的成长性故事可言,这个时间点再接地产就没啥性价比了。

策略建议:

外围紧缩暂不会更强,内部宽松继续给力,防疫又在变好,短期的反弹会继续

风险提示:

疫情、地缘政治、国际关系

宏观

1、国际宏观

紧缩暂缓,但是长期趋势性仍然在实际利率上行仍然有压力,这也是对成长科技的长期压制力量。

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这种级别的美元美债利率上行,带来的全球金融条件收紧,会使得非美经济体先于美国面临巨大压力,从而利空全球总需求,自然也会使得中国外需出现压力,最近的商品的暴跌已经在反应这种全球总需求的收缩。

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2、国内宏观

疫情的防控是国内的主线,上海在逐步回落,全国外溢整体来看逐步受控,zzj会议对动态清零的定调其实是一种凝聚人心,统一思想的好事,相比起放开和清零,首鼠两端、左右摇摆的态度最不可取,上海就是一个明显的反例,早早控制,也不至于要封锁这么久。

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货币政策层面,尽管面临着中美利差倒挂的压力,但通胀稳定稳增长压力大的环境下,以我为主保持一个稳定充裕的流动性环境仍然是政策的基调也是当前的现状,国内的流动性环境起码不会有收紧的担忧,从银行间市场来看,流动性可以说是极为充裕。

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经济基本面方面,受疫情冲击,工业生产、服务业均大幅停摆,消费不振,出口受到外需和订单转移的双重打击,地产仍在筑底,体现在信贷上就是4月份信贷数据坍塌式下跌,基建会是少有的能够快速发力,起到稳定增长稳定就业的作用的方向。

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数据跟踪

1、 资金面;

上周成交量时隔两个月再次一度站上1万亿元,不过没能持续,最近一致维持在8000亿一线。

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2、估值

当前的指数的估值完成了大幅度的修正,尤其是中证500,相比起其他两个指数要更有性价比,如果仍然对中国的资本市场抱有长期信心的话,当下拿中证500来布局会是非常好的时机。

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3、企业盈利

国内防疫形势的升级对制造业的日常经营杀伤非常大,长三角珠三角基本是我国的制造业重镇,这点也可以从企业盈利上看出来,中证500,中证1000的企业盈利预期几乎是腰斩。这一块需要看到疫情防控形势的好转才能有明显的改善。好消息是复工复产逐步随着防疫好转也在进行了,所以起码这个盈利预期会有个修复的,这也是最近反弹的动力所在。

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4、杠杆水平

此前的一波下跌可能是已经完成了场内的去杠杆,从融资余额的下跌程度来看,无论是总量还是边际,已经赶上18年了。

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(责任编辑:陈状)
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