2021年12月1日神农集团（605296）发布公告称：浙商证券褚旭、棕榈滩投资李伟、生命人寿李燕玲、仁重投资赵东玉、嘉合基金张丽荣、财通基金王朝宁、景顺长城唐昱、上海正享投资管理有限公司深圳分公司钟辉于2021年12月1日调研我司。
本次调研主要内容：
问：公司对于猪周期和明年行业走势是怎么看的?
答：通过对过去行业情况进行复盘可以知道，猪周期一般持续四年左右，通常会经历两个亏损期。今年五月到十月之间是一个亏损期。目前猪价有所回涨，我们认为主要原因是：一方面在亏损期的时候，去了一部分产能；另一方面冬季是猪肉销售旺季，中国人冬季做腌腊制品的习惯导致需求量增加。但这一波猪价上涨不是猪价反转，而只是短暂的行情反弹，猪周期还是会持续一段时间。由于去年的高猪价导致猪企都在扩产能，明年上半年的出栏量整体还将维持在较高水平，猪价有可能还会下降，可能还会再出现亏损期。预计本轮猪周期低猪价持续的时间会较长一些。随着时间的推移，市场上的存栏生猪逐渐被消化，猪价会逐步回升到正常区位。
问：公司完全成本和育肥猪的完全成本是多少?云南区域养殖的成本与其他区域有什么优劣势?
答：公司育肥猪养殖完全成本在16元/公斤左右。云南区域养殖成本较其他省份没有优势，具体表现在：一方面，云南整体市场不大，对猪肉的需求有限；另一方面，云南地处内陆，远离饲料原料主产地，饲料用大宗原材料运输成本较高。未来，公司会加强成本方面的管控，扩大公司现有的成本优势，提高企业竞争力。
问：公司目前二元母猪和三元母猪的占比情况是怎样的?在效能上有什么区别?
答：公司养殖的是pic猪，通过从国外引进曾祖代种猪，然后自己育种母猪。目前公司生产性生物资产只有二元母猪，没有三元母猪。在生产效能方面，虽然三元母猪也能产子，但产仔数量没有二元母猪理想。
问：现在的销售模式,销售渠道,覆盖了哪些区域?
答：目前公司的产品销售区域主要集中在云南和广西地区。公司饲料板块产品销售分为内部销售和外部销售，其中内部销售主要是销售给公司各养殖场，外部销售包括直销、经销、兼营三种销售模式。公司出栏商品猪主要销售给公司屠宰板块，由其屠宰后对外出售白条猪肉及猪副产品，同时考虑市场价格等因素部分直接对外销售。公司屠宰板块根据猪只来源不同分为自营屠宰业务和代宰业务。自营屠宰业务的销售包括向肉贩子销售白条猪肉以及向猪副产品批发商销售猪副产品。代宰业务即公司为猪贩子提供屠宰服务，向其收取屠宰加工费的业务，同时，猪贩子将屠宰产生的猪副产品销售给公司。公司将副产品分类后按生产线和品种销售给各猪副产品批发商。
问：公司开展期货套期保值业务的思路是怎样的?
答：公司目前正在着手准备择机开展期货套期保值业务，主要是运用期货这一金融工具来抵御原材料价格波动对公司带来的风险，而不是利用期货进行投机获利。目前公司也在积极对接专业的期货公司，为公司制定符合公司战略的低风险套期保值方案，在风险可控的情况下开展期货套期保值业务。
问：在云南从事养殖行业存在劣势的情况下,公司是如何将成本控制到现有水平的?
答：公司主要是从以下方面对成本进行控制：首先，公司通过在低价位时大量采购饲料原材料，控制了饲料端的成本；其次，公司自繁自养的模式下，母猪、仔猪等都是自己培育，不存在外购仔猪育肥的情况，同时辅以先进的养殖技术，保证母猪多产猪仔，同时保证仔猪成活率降低了养殖端的成本；最后，公司是一个区域性公司，管理半径小，管理成本低，管理效率高。同时，养殖场选址主要集中在饲料厂和屠宰厂周边200公里范围内，大幅降低了运输成本。通过各个环节对于成本的严格把控，公司目前成本属于行业第一梯队，比较有竞争优势。
问：公司对明年玉米豆粕等大宗原材料价格走势是怎么看的?
答：公司目前主要关注玉米和豆粕两种大宗原材料，根据以往经验，近期是玉米上新的时候，玉米价格应该较低。但从市场来看，玉米价格依然偏高。豆粕价格近期也是处于波动的状态，未来原材料价格主要还是看粮食主产区当年的产量来决定。公司在对目前原材料行情模糊的情况下，会慎重选择购入原材料的种类和数量，在价格过高时，会考虑其他可替代的高性价比的原材料。
问：公司目前现金流怎么样?财务是否存在缺口?
答：公司刚上市不久，现阶段资金情况良好，现金储备充足，整体风险可控。同时，公司负债率低，信誉良好，有丰富的融资渠道。目前，公司生产经营一切正常，财务状况健康。未来，公司会结合实际生产需求合理使用资金，支持公司日常运作和持续发展。同时，公司也将不断优化资本结构，在保证资金安全的前提下提高资金使用率。
神农集团主营业务：饲料加工和销售、生猪养殖和销售、生猪屠宰、生鲜猪肉食品销售
神农集团2021三季报显示，公司主营收入22.14亿元，同比上升10.22%；归母净利润2.29亿元，同比下降75.59%；扣非净利润2.19亿元，其中2021年第三季度，公司单季度主营收入6.26亿元，同比下降9.92%；单季度归母净利润-13503.81万元，同比下降143.84%；单季度扣非净利润-14549.65万元，负债率11.54%，投资收益700.73万元，财务费用89.04万元，毛利率22.52%。
该股最近90天内无机构评级。证券之星估值分析工具显示，神农集团（605296）好公司评级为4星，好价格评级为1星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
（责任编辑:张泓杨）