豆粕最近的基本面变动

上周有朋友让我留言说说豆粕，今天就再来梳理一下最近的上下游基本面变化，现货略微走强又陷入震荡，国际大豆宏观供给端上继续保持宽松，目前豆粕的整个格局或者驱动力仍不是太清晰。

前些天因为美农报告的利多，给予了美大豆些活力，单产和产量均调低，也给予了一些炒作的理由，美豆顺利上涨大几十美分，这也间接带动了豆粕的反弹，然而反弹之后，就开始不断的涨涨跌跌，究其原因，还是没有强烈的上涨驱动力，即炒作 因素不足。

虽然之前的美农报告对于美豆利多，但是这种幅度的调整只能算作微调，并不能导致大豆的供给层面从宽松的格局上改变，没有天气炒作的利多 因素，很难说这种行情能够走多远，还记得那句话是，没有天气炒作的行情是没有灵魂的，

因为目前美豆的收获基本结束，天气炒作 只能看南美了。南美直到目前来说，播种基本是顺风顺水，根据 AgRural 的数据，截至上周晚些时候，巴西2021/22 年度大豆的种植率为 78%，去年为 70%，平均为 67%。当周种植推进 11%，仍然是最快的种植速度之一，仅次于 2018/19 生长季节。马托格罗索州的大豆种植已经完成，巴拉那州只有不到 10% 的大豆有待种植。而阿根廷也没太大的问题，布宜诺斯艾利斯谷物交易所：截至11月18日，阿根廷大豆种植率为28.6%（上周为18.8%，平均为31.5%，去年为131.3%）。阿根廷天气预报预测未来两周将更加干燥；过多的雨水将影响巴西中部：GFS模型认为阿根廷12月初没有任何降雨的可能性。这可能对大豆生长带来压力，虽然未来可能出现一定的天气问题，但是直到现在，还没有发生任何影响到后期产量的因素。

天气没有影响，也就是供给端炒作无法持续，那么需要看另外一块，美豆的需求端，换另外一个说法就是——中国的采购量。在之前的反弹中，国内采购也占了一部分的比例，比如上周中美会晤后，美国农业部报告了中国13.2万吨的出口量，还有流言称中国后续还会采购200万吨上下。这些消息在前面的反弹中推波助澜，但是后续并没有跟上，而美豆的价格相比巴西大豆并没什么优势，民间仍趋于购买巴西大豆，考虑到巴西大豆出口竞争加剧，可能导致美国大豆出口窗口提前关闭，这意味着美国大豆出口想要实现目标依然困难重重。知情人士称上周中国从美国和巴西购买了至少30船大豆，其中一半以上来自巴西。新一季大豆来说，帕拉纳瓜港口2月船期巴西大豆报价比芝加哥大豆期价高出50美分/蒲，2月船期美湾大豆的升水是60美分/蒲式耳，因此单纯就升水而言，巴西大豆更有吸引力。

供需都没有什么大的驱动因素来改观这个格局，虽然说短期的油粕比变动可能导致盘面短期的上涨或者下跌，但是其自身的驱动力还是偏弱一些。

综合来说，主要的驱动力仍未出现，短期油粕比变动影响短期走势。中长期需要关注中美接下来的接触，比如新增订单之类的，以及美是否会解除之前的对华关税，可能会决定后续订单的量。而南美的天气，只能说走一步看一步，目前暂时是没有什么影响。

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