智通财经APP获悉，国泰君安发布研究报告，维持中国中冶(601618,股吧)(601618.SH)“增持”评级，预计2021-23年EPS为0.46/0.53/0.61元增速21/16/15%，目标价6.82元，对应2021年15倍PE。
国泰君安主要观点如下：
前9月营收增30%净利增33%超预期，Q3业绩增速建筑央企最高
1)前三季度营收3495亿(+30%)，Q1-Q3单季度增速30/45/13%。前三季度净利润61亿(+33%)，Q1-Q3单季度增速13/65/17%(去年同期7/22/16%)
2)净利率2.44%(+0.24pct)，加权ROE6.71%(+1.12%)。
3)经营性净现金流-20亿(去年同期为12亿)，负债率73.73%比2020年末提升1.45%。
前9月新签增25%超预期，镍钴铜储量丰富电动车拉动镍价高位运行
1)前9月新签8771亿(+25%)较19年增速64%。9月单月新签913亿(-9%)较19年增速47%。
2)9月新能源车批发销量35万辆(+184%)，零售渗透率21.1%显著提升。目前镍价1.97万美元/吨，接近年内高位2.07万美元/吨。巴布亚新几内亚瑞木镍钴矿金属量镍132万吨/钴14万吨，H1销售镍1.97万吨/钴1789吨同增44%/53%，利润同比增8.2亿元。
国家推动钢铁碳达峰探索氢冶金试点，公司引领钢铁业智能化/绿色化/低碳化发展
1)《2030年前碳达峰行动方案》指出大力推进非高炉炼铁技术示范。2025年新建公共机构建筑/厂房屋顶光伏覆盖率力争达到50%超预期。
2)公司冶金国内90%/全球60%份额，氢冶铁相关专利共42项。中冶赛迪提出通过富氢还原低碳高炉/氢基竖炉直接还原等三大技术路径。中标全球首例氢冶金示范工程总体设计预计2022年5月投产。
风险提示：镍价下跌，海外疫情反复。
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