下载看详情
社评:美方可以讹诈一家公司以讹诈一家公司以讹

开源证券:给予嘉必优买入评级

2021-11-02 证券之星
语音播报预计5分钟

2021-11-02开源证券股份有限公司张宇光,方勇对嘉必优进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告:SA高速成长,新国标进展良好》,本报告对嘉必优给出买入评级,当前股价为45.1元。

嘉必优(688089)

中长期成长性高,维持“买入”评级

公司2021Q1-Q3营收2.5亿元,同比增5.78%,归母净利润1.01亿元,同比降8.32%。公司Q3营收0.87亿元,同比增1.76%,归母净利润0.33亿元,同比降14.2%。维持2021-2023年归母净利润分别为1.44亿、2.15亿、2.99亿元预测,对应2021-2023EPS1.20、1.79、2.49元,当前股价对应PE分别为37.9、25.3、18.2倍,中长期成长性高,维持“买入”评级。

SA高速增长,ARA、DHA相对平稳

分业务来看,2021Q1-Q3核心业务ARA收入略降,主因受海外疫情及澳新市场A2客户订单下降影响,同时受油剂ARA占比提升,毛利率有所下降。DHA业务增速环比2021H1有所放缓,主因2021Q3保健品客户订单放缓。SA继续保持高速增长,增速将近翻倍,主因儿童奶粉发展势头良好,化妆品领域积极拓展客户,有望逐步贡献增量。

油剂占比提升和短期研发加大投入影响净利率

2021Q3净利率同比降7.14pct,其中毛利率同比降5.83pct,环比2021Q2降7.31pct,主因ARA油剂占比提升导致毛利率下降。销售费用率、管理费用率、研发费用率分别同比降0.70pct、升0.39pct、升2.31pct,研发费用率提升主因公司加快开发新品及产品试验。

新国标订单执行在即,积极关注配方注册催化

目前下游约10家龙头乳企已积极提交配方注册申请,后续配方申请提交速度有望加快。国际市场进展良好,主要龙头乳企完成产品试验,随帝斯曼专利临近到期及国际供应链波动,国际乳企加快推动公司供货。新国标落地后奶粉行业开启新一轮配方升级,加速奶粉行业的中高端化,公司有望充分受益新一轮奶粉配方升级红利,积极关注奶粉配方注册催化。

风险提示:帝斯曼不履约风险、食品安全风险

该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级3家,增持评级1家;证券之星估值分析工具显示,嘉必优(688089)好公司评级为3星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3星。

(责任编辑:和讯网站)
查看全文
去“和讯财经”看本文专题

标签推荐

推荐频道