2021年10月27日中际旭创(300308,股吧)（300308）发布公告称：国泰君安王彦龙、国泰君安黎明聪、国泰君安马玥、国泰君安黄菀怡、元大证券张亚文、野村证券段冰、招商国际杨天薇、中金资本邹臣、永赢基金任桀、安信基金徐孙昱、融通基金杨泠枫、国泰君安Edward Choi、国泰君安Ryan Ma、华夏基金郭坤研、博时基金柏正奇、广发基金冯骋、润晖投资潘峮、信达澳银基金何鑫、英国对冲基金Imr Partners应豪、高盛侯雪婷、申万菱信吴谦、中金李诗雯、花旗方云飞、国泰人寿张文博、前海人保梁廷、太平资管邵军、国泰人保陈威佑、磐厚动量(上海)资本管理有限公司于昀田、上海淳韬投资管理有限公司杨克华、上实投资(上海)有限公司余济穷、深圳水规院投资股份有限公司胡仁贵、深圳市中欧瑞博投资管理股份有限公司钟晓群、深圳前海璟沃投资发展有限公司尹志力、深圳资瑞兴投资有限公司何英于2021年10月26日调研我司。
本次调研主要内容：
问：前三季度产品占比,毛利率情况,及驱动力?
答：前三季度，公司400G光模块营收已超过100G成为收入贡献占比最大的品种且整体毛利较好。核心驱动力主要来自全球流量的增长以及海外重点客户的数据中心技术迭代需求。
问：今年是小年,市场对明年预期是中大年,怎么看明年100G,200G,400G,800G预期?
答：客户需求会提前反应在对光模块厂商的招标或需求指引上，也会反应在光模块厂商提前开始准备采购针对明年订单的原材料。从客户综合反馈的信息来看，明年国内外数据中心客户对200G、400G的需求都将进一步增长，海外重点客户也将产生800G的全新需求。在100G方面，100GPAM4（100GDR1）与400GDR4配套，预期也会增长；由于大客户增强了对400G和200G等高端产品的需求，因而对100GNRZ产品（CWDM4和SR4）的需求预计将有所放缓，
问：成都储翰的情况及业绩承诺完成情况?及对商誉的影响.
答：成都储翰Q3营收较去年同期有所增长，当前订单充分，但今年供应链上存在一些缺料，我们正在通过苏州旭创的渠道等帮其提升原材料供应。成都储翰今年业绩承诺完成与否和商誉是否减值不必然挂钩，即使有些订单到明年去交付，对其盈利成长趋势的判断不会改变。
问：第二期股权激励的目标设定的执行情况?
答：目标是以苏州旭创为主体、并且不考虑股权激励费用的影响，但扣除非经常损益项目的净利润。我们会努力完成全年目标。
问：Lightcounting提到今年光模块价格下降幅度有所放缓,从公司角度如何看价格下降幅度?
答：今年光模块价格尤其是海外市场的价格降幅并不剧烈，不同规格的产品降价幅度不同，在不同客户那里的价格也有所不同。国内市场竞争更为激烈，价格降幅会更多一些。
问：今明相干领域,尤其是400ZR
答：模块的进展？A6：公司的400GZR相干光模块在今年9月深圳光博会发布并进行了demo展示，吸引国内数通客户的强烈兴趣。公司积极开展市场推广，客户也在积极试用，并已产生了一定的销售收入。下一步公司计划向海外大客户送样并争取在400GZR/ZR+等相干产品上实现销售。随着时间的推移，数据中心的DCI互联对相干光模块低功耗、低成本需求显现。公司是自研的产品，成本优势明显，相干光模块收入从明年开始有望明显增加，并力争培育为公司新的盈利增长点。
问：相干领域竞争格局?
答：海外相干光模块厂商像Acacia，Lumentum等都有，国内有旭创以及少数的友商在开发，旭创在国内保持了领先优势，最先发布了产品。
问：硅光芯片的进展?
答：进展顺利。公司是独立从硅光芯片开始研发的，从400G硅光芯片开始研发，经历多次流片成功，已把硅光技术环节打通，现在不仅在400G，也在800G以及相干模块领域进行硅光芯片开发，并会在更多领域准备硅光方案。
问：应付职工薪酬下降原因?销售费用质量保证金的减少?
答：因为930马上到国庆假期，须提前支付工资，口径不大一样。销售费用中的质量保证金减少，主要是去年新产品推出处于产品早期，担心前期风险高，我们对新产品提高了质量保证金的计提比例。去年是新产品所以提高计提比例，今年已正常供应，因此回归正常计提比例。
问：股权激励上半年占大头,今年全年和明年预计费用是多少?
答：股权激励费用全年来讲各季度差不多，今年前三季度合并层面税前9600万费用，税后在8500万左右。Q4当季还是会有税前3000多万、税后2800万左右的负向影响。前三季度股权激励费用对净利润的负向影响较去年同期相比增加了5000万左右。由于股权激励费用是采用抽屉法确认，各年分批解禁对应的费用都会在第一年分摊，所以股权激励费用今年对净利润的负向影响最大，明年的影响将会有所减弱。
问：明年研发费用的水平?
答：目前还在预估和预算阶段，公司会坚持投入研发，在相干、硅光等技术领域都需要持续投入。
问：公司海外产能布局情况如何?
答：公司提前规划和部署，已在海外子公司拥有了100G、200G等高端产品的全面出货能力，明年400G也有望从海外出货。上述海外产能的建设，极大增强了海外重点客户的信心，满足了海外客户的需求，也增强了公司的抗风险能力。
问：进入海外电信设备商客户的情况?
答：公司积极与海外电信设备商客户合作，并已承接了一些订单。未来，公司有望与海外设备商客户在更广阔的产品领域进行合作。
中际旭创主营业务：高端光通信收发模块业务,电机绕组装备制造业务
中际旭创2021三季报显示，公司主营收入53.22亿元，同比上升2.25%；归母净利润5.6亿元，同比下降6.63%；扣非净利润5.11亿元，同比下降1.72%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入20.24亿元，同比上升3.27%；单季度归母净利润2.19亿元，同比下降6.58%；单季度扣非净利润2.03亿元，同比上升9.85%；负债率39.8%，投资收益2947.86万元，财务费用5848.28万元，毛利率24.44%。
该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级12家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为47.02；近3个月融资净流入4000.46万，融资余额增加；融券净流入9622.83万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，中际旭创（300308）好公司评级为3.5星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。
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