华安证券：给予林洋能源买入评级

2021-10-28华安证券股份有限公司陈晓,盛炜对林洋能源(601222,股吧)进行研究并发布了研究报告《风光储+整县推进，多线业务布局等待落地》，本报告对林洋能源给出买入评级，当前股价为11.3元。

林洋能源(601222)

主要观点：

公司 2021 年三季报业绩

1） 2021 年前三季度，公司实现营业收入为 41.24 亿元，同比-6.65%，归母净利润 8.46 亿元，同比-9.6%；扣非后归母净利润 8.24 亿元，同比-6.6%。毛利率和净利率分别为 36.3%/20.5%。 2） 2021 年三季度，公司实现营业收入为 14.15 亿元，同比-3.5%， 环比-19.3%；归母净利润 3.01 亿元，同比-21.89%， 环比-19.1%；扣非后归母净利润 3.03 亿元，同比-17.54%， 环比-16.3%。毛利率和净利率分别为 35.0%/21.3%。由于去年海外电表业务基数较高，今年业绩同比略有下降。

“风光储+”发电项目即将落地，储能磷酸铁锂产能稳步推进

1） 公司将于安徽省投建 1.5GW 光伏项目、 0.5GW 风力项目，以及400MW/800MWh 储能项目。 2）公司与华能江苏能源签订投资框架协议，共同开发光伏和储能项目。 3） 公司与亿纬锂能(300014,股吧)成立合资公司，共同新建磷酸铁锂产能，预计将在明年贡献业绩。

分布式+“整县推进”共同推进， 多线布局等待开花结果

公司与多地政府签订合作框架协议，预计建设分布式光伏电站 670MW和 100MW/200MWh 共享储能电站。公司目前处于项目储备前期，随着“风光储”和“整县推进”项目的推进，公司多线布局将陆续落地，业绩有望快速提升。

投资建议

预计公司 2021/2022/2023 年净利润 11.2/16.2/19.2 亿元，对应 EPS0.64/0.92/1.10 元。 维持“买入”评级。

风险提示

需求及价格上涨不及预期；海外复工复产不及预期；疫情影响加重

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为14.51；证券之星估值分析工具显示，林洋能源（601222）好公司评级为3星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3星。